7月14日，摩根大通（JPM）發(fā)表報(bào)告，重申對(duì)騰訊的“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持690港元。該行認(rèn)為，騰訊仍是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)中最高質(zhì)量的復(fù)利增長(zhǎng)股，擁有持久的用戶參與度、不斷改善的游戲（881275）和廣告變現(xiàn)能力、強(qiáng)勁的利潤(rùn)率與資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力，以及具備切實(shí)變現(xiàn)路徑的AI選擇權(quán)。

報(bào)告指出，由于騰訊加大了AI投資并預(yù)期從今年下半年開(kāi)始產(chǎn)生折舊，該行將騰訊2026財(cái)年的預(yù)測(cè)非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(Non-IFRS)每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)5%至28.47元，并將2026年的資本開(kāi)支預(yù)測(cè)上調(diào)至2000億元。不過(guò)，該行強(qiáng)調(diào)上述調(diào)整反映的是更沉重的AI投資與折舊，而非騰訊既有核心業(yè)務(wù)的惡化。

該行預(yù)計(jì)第二季收入將同比增長(zhǎng)約9%，其中增值服務(wù)收入增長(zhǎng)5%至6%，游戲（881275）收入增長(zhǎng)9%至10%，營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入增長(zhǎng)18%至19%，金融科技收入則增長(zhǎng)約5%，與市場(chǎng)預(yù)期基本一致。