招銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，看好騰訊控股（HK0700）(00700)AI投入的投資回報(bào)率(ROI)，展望2026年下半年，微信AI智能體（886099）“小微”的推出、混元大模型的升級(jí)以及算力提升帶動(dòng)的云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，都將成為基本面和估值修復(fù)的催化劑。招銀國(guó)際輕微下調(diào)騰訊2026財(cái)年non-IFRS凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)1%，并將其目標(biāo)價(jià)由750港元下調(diào)至735港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

騰訊將于8月12日公布2026年第二季業(yè)績(jī)，該行預(yù)計(jì)總收入將同比增長(zhǎng)9%至2,013億元人民幣，主要受到游戲（881275）和廣告營(yíng)銷（884178）業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)推動(dòng)。期內(nèi)，估計(jì)非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(non-IFRS)凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)7%至673億元人民幣，non-IFRS凈利潤(rùn)率則同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，主要受到AI相關(guān)投資的拖累。

該行預(yù)測(cè)，第二季游戲（881275）收入將同比增長(zhǎng)9%至648億元人民幣，其中國(guó)內(nèi)及國(guó)際游戲（881275）收入分別增長(zhǎng)11%及6%; 廣告營(yíng)銷（884178）收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)18%至422億元人民幣，主要得益于微信視頻號(hào)廣告庫(kù)存增加及AI賦能; 金融科技及企業(yè)服務(wù)(FBS)收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)9%至607億元人民幣。然而，由于加大AI產(chǎn)品的營(yíng)銷推廣、AI人才薪酬及折舊費(fèi)用增加，預(yù)計(jì)第二季non-IFRS經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至36.6%。