7月15日，港股市場迎來強勢反彈，港股通科技ETF招商（159125）上漲1.69%，權(quán)重股騰訊控股（HK0700）漲近4%，阿里巴巴（BABA）、比亞迪股份（HK1211）漲超2%，百濟神州（HK6160）、信達生物（HK1801）上漲。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，此次拉升是全球流動性預期轉(zhuǎn)向、南向資金搶籌與科技產(chǎn)業(yè)基本面兌現(xiàn)三重共振的結(jié)果，港股科技板塊有望從底部的“情緒冰點”切入“業(yè)績與估值雙擊”的修復窗口。
港股通科技ETF（159125）的基金經(jīng)理房俊一認為，當前港股市場正處于“估值修復先行、基本面驗證跟進”的窗口期。
業(yè)內(nèi)人士表示，外部層面，昨日美國發(fā)布了最新通脹數(shù)據(jù)，6月CPI環(huán)比大幅低于市場預期，美聯(lián)儲加息可能性進一步減弱。更值得關(guān)注的是，8月即將到來的中報季能否驗證盈利拐點，若阿里云AI收入持續(xù)加速、科技大廠主業(yè)企穩(wěn)，板塊有望從反彈走向中期重估?，F(xiàn)階段，建議以定投或逢調(diào)倉分批布局的方式參與港股通科技ETF（159125），在低位積累籌碼，耐心等待AI應用端業(yè)績釋放帶來的戴維斯雙擊。
宏觀催化：美國通脹降溫緩解估值壓制
今日行情的核心觸發(fā)器來自海外宏觀拐點的確認。美國6月CPI同比增3.5%、核心CPI增2.6%，雙雙低于市場預期，交易員隨之將美聯(lián)儲后續(xù)加息預期推遲至10月，美債收益率與美元指數(shù)同步回落。
港股作為對全球流動性極度敏感的離岸市場，高久期屬性的科技成長股最先受益。外資配置中國資產(chǎn)的匯率約束與貼現(xiàn)率壓力邊際緩解。
資金合力：南向資金大舉回流核心資產(chǎn)
內(nèi)資已成為港股底部定價的主導力量。7月以來南向資金合計凈買入約616.5億港元，僅7月14日單日便凈流入約110億港元，阿里、騰訊、中芯國際（HK0981）等科技龍頭獲重點加倉。
截至7月3日，南向資金近1個季度凈流入額為775.65億元，近1年凈流入額9235億元。從申萬一級行業(yè)分類看，電子、銀行、非銀金融、傳媒為南向資金凈買入的前五大行業(yè)。
產(chǎn)業(yè)底色：從“燒錢”走向“造血”的驗證期
近期，快手可靈AI完成上限30億美元增資（投后180億美元）、阿里云收入加速增長、騰訊混元大模型降價開源，互聯(lián)網(wǎng)巨頭正從“買AI”轉(zhuǎn)向“賣AI”，盈利模型或逐步清晰。疊加7月17日WAIC 2026開幕在即，具身智能與國產(chǎn)算力鏈的系統(tǒng)性交付預期升溫。
創(chuàng)新藥（886015）BD活躍，2026年1-6月，中國創(chuàng)新藥（886015）BD交易總金額已達1036億美元，同比增長48%。此外，石藥集團（HK1093）與阿斯利康（AZN）就開發(fā)siRNA藥物達成戰(zhàn)略合作，潛在交易總額最高達17.7億美元；君實生物（HK1877）與復星萬邦就IL-17A單抗達成合作，總金額最高13.4億元，這些合作反映出全球藥企對中國創(chuàng)新能力和前沿技術(shù)平臺的高度認可，也預示著創(chuàng)新藥（886015）產(chǎn)業(yè)鏈的價值正在加速兌現(xiàn)。
值得一提的是，從行業(yè)覆蓋度來看，港股通科技指數(shù)保持硬科技+軟應用屬性的同時，包含了醫(yī)藥生物（權(quán)重14%）、機械設備、計算機、汽車等多領(lǐng)域，因此在產(chǎn)業(yè)擴散行情中展現(xiàn)出更強的彈性。
機構(gòu)視角：擁擠度消化后的配置窗口
中信建投（601066）指出，此前港股科技顯著跑輸AI產(chǎn)業(yè)趨勢，估值位于近五年低位，交易擁擠度已充分消化。當前處于“政策托底+盈利修復+流動性改善”的三重疊加期，短期受中報驗證會有震蕩，但中期看2026-2027年科技龍頭的資本開支（Capex）上行與AI業(yè)績兌現(xiàn)將驅(qū)動板塊走出底部。
展望后市，中信證券（HK6030）表示，全球貨幣環(huán)境正發(fā)生邊際修正，加息敘事回擺疊加流動性改善，有望催化港股科技板塊估值修復。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，全球AI資本開支擴張遠未見頂，港股科技板塊作為AI全產(chǎn)業(yè)鏈（平臺+應用+部分半導體（881121）代工）的重要一環(huán)將持續(xù)受益。短期內(nèi)需關(guān)注美債利率波動及外資回流節(jié)奏。
港股通科技ETF（159125）追蹤國證港股通科技指數(shù)，前十大權(quán)重合計占比為78.99%，聚焦科技行業(yè)、醫(yī)藥生物行業(yè)的“尖子生”。既包括阿里、騰訊、美團等互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，又包含中芯國際（HK0981）、華虹半導體（881121）等硬件企業(yè)，也涵蓋了百濟神州（HK6160）、信達生物（HK1801）。從行業(yè)覆蓋度來看，港股通科技指數(shù)保持硬科技+軟應用屬性的同時，包含了醫(yī)藥生物（權(quán)重14%）、機械設備、計算機、汽車等多領(lǐng)域。
