2026年上半年，在多重利好因素推動(dòng)下，香港IPO市場(chǎng)在集資額及上市宗數(shù)方面，均創(chuàng)下近五年同期新高。
7月初，港交所披露2026年上半年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。近期，德勤、畢馬威、普華永道、安永等陸續(xù)發(fā)布相關(guān)報(bào)告。
港交所數(shù)據(jù)顯示，2026年前6個(gè)月共有87家新上市公司，較去年同期的44家增長(zhǎng)98%；首次公開招股（IPO）集資金額達(dá)2102億港元，同比上升92%；總集資金額達(dá)3461億港元，同比上升22%。
二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性同步走高，為IPO回暖提供支撐。2026年上半年港交所平均每日成交金額為2830億港元，較去年同期的2402億港元上升18%；其中6月單月日均成交沖高至3191億港元，同比增長(zhǎng)39%。
截至6月底，港交所共有上市公司2748家，市價(jià)總值約43.3萬(wàn)億港元。
（圖源：安永）
A+H與硬科技雙輪驅(qū)動(dòng)，頭部門檻抬升
從結(jié)構(gòu)來(lái)看，上半年港股IPO由兩大主線拉動(dòng)。
一是A股企業(yè)赴港上市潮持續(xù)。安永數(shù)據(jù)顯示，上半年24家A股公司完成港股IPO，籌資額達(dá)1217億港元，占上半年IPO總募資額的58%。
在前十大IPO中，8家為A+H股上市，僅2家為純港股首發(fā)。勝宏科技（300476）以231億港元募資居首，牧原股份（002714）（121億港元）、東鵬飲料（605499）（111億港元）、領(lǐng)益智造（002600）（83億港元）、瀾起科技（688008）（81億港元）、大金重工（002487）（66億港元）、壁仞科技（HK6082）（64億港元）、大族數(shù)控（301200）（56億港元）、MINIMAX-W（HK0100）（55億港元）、兆易創(chuàng)新（603986）（54億港元）緊隨其后。
目前，A+H路徑已成為大型龍頭企業(yè)跨境融資的主流選擇。畢馬威數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月26日正在處理的公開上市申請(qǐng)達(dá)443宗，其中116宗為A+H上市申請(qǐng)。
（圖源：安永）
二是硬科技成為核心供給。畢馬威數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月26日，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)港股IPO共65宗，總募資額達(dá)1601億港元，是2025年同期的21倍。
“科企專線”政策的落地，為人工智能（885728）、半導(dǎo)體（881121）、軟件服務(wù)等科技行業(yè)企業(yè)提供了快速上市通道。德勤數(shù)據(jù)顯示，上半年有11家特?？萍脊旧鲜?，有7家未盈利生物科技新股上市。
認(rèn)購(gòu)與上市表現(xiàn)雙向走強(qiáng)
國(guó)際資本參與度提升
發(fā)行端熱度同步創(chuàng)下近年紀(jì)錄。安永數(shù)據(jù)顯示，上半年港股IPO平均超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)2628倍，為去年同期的3.8倍；45家公司認(rèn)購(gòu)倍數(shù)在千倍及以上，翼菲科技（HK6871）創(chuàng)下14855倍超額認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄，成為港股歷史上的“超購(gòu)?fù)酢薄?/p>
其中，國(guó)際資本的參與度提升。85%的IPO項(xiàng)目引入基石投資者，主體呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，主要包括機(jī)構(gòu)投資者、上市公司及產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、地方政府、國(guó)家主權(quán)基金和個(gè)人投資者等。2026年上半年基石投資者包含來(lái)自中東、新加坡等地的主權(quán)基金。
“在當(dāng)前全球地緣政治不確定性增加的背景下，這些資金更加傾向于流向政治局勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定、具備高確定性的市場(chǎng)，而中國(guó)及周邊東南亞等市場(chǎng)憑借良好的穩(wěn)定性吸引了資金的重新配置。”安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管何兆烽分析稱。
上市表現(xiàn)同樣向好。安永數(shù)據(jù)顯示，上半年港股新股首日平均回報(bào)率達(dá)61%（德勤口徑為52%），破發(fā)率降至近五年新低。
機(jī)構(gòu)普遍將這一表現(xiàn)歸因于兩點(diǎn)：一是港交所2025年8月落地的IPO定價(jià)及分配新規(guī)在2026年全面生效，市場(chǎng)參與各方進(jìn)一步完成對(duì)新規(guī)的適應(yīng)，定價(jià)策略更加?jì)故欤瑱C(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)也更加理性。
二是上半年“硬科技”企業(yè)成為上市主力，這些企業(yè)天然具備更強(qiáng)的市場(chǎng)吸引力，且市場(chǎng)對(duì)其估值容忍度更高，進(jìn)一步拉升了香港市場(chǎng)的上市首日平均回報(bào)率，降低了破發(fā)比例。
下半年預(yù)計(jì)穩(wěn)守全球前三
解禁與外部環(huán)境存變數(shù)
對(duì)于2026年下半年走勢(shì)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍樂觀，認(rèn)為港股IPO將延續(xù)活躍態(tài)勢(shì)，全年有望穩(wěn)守全球交易所募資額前三。
支撐因素包括：儲(chǔ)備項(xiàng)目充足，德勤預(yù)計(jì)全年新股數(shù)將達(dá)160只、總募資額至少3000億港元，且有至少8只單只募資額超100億港元的新股上市。
另外，制度紅利仍在釋放，后續(xù)若REITs納入港股通、雙柜臺(tái)證券擴(kuò)容等政策陸續(xù)落地，AI及生物科技企業(yè)、A+H股、中概股回歸、海外企業(yè)赴港上市等將成為核心供給方向。
但風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)同樣值得關(guān)注。一是下半年港股將迎來(lái)萬(wàn)億級(jí)限售股解禁高峰，7、9、12月解禁規(guī)模占全年50%以上。
安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管何兆烽分析稱，雖然名義測(cè)算下超萬(wàn)億元的限售股解禁規(guī)模創(chuàng)下歷史新高，但因控股股東、地方政府、國(guó)資平臺(tái)及長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者等核心力量占據(jù)了絕大比例，這類股東更加看重企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值、產(chǎn)業(yè)協(xié)同以及政策紅利，實(shí)際拋售規(guī)模和市場(chǎng)影響將遠(yuǎn)低于上述數(shù)字。
二是外部擾動(dòng)增加。全球政治局勢(shì)的不確定性增加，中東地緣緊張局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，能源（850101）價(jià)格波動(dòng)加劇了企業(yè)端的輸入性通脹壓力，直接侵蝕企業(yè)盈利空間。
另外，下半年美國(guó)中期選舉在即，選舉結(jié)果將直接影響關(guān)稅政策走向，帶來(lái)全球金融市場(chǎng)的不確定性。
三是監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)。隨著港股IPO市場(chǎng)在新周期（883436）下強(qiáng)勢(shì)回暖，香港證監(jiān)會(huì)與港交所對(duì)申報(bào)質(zhì)量實(shí)施全鏈條嚴(yán)監(jiān)管；同時(shí)，港交所持續(xù)推進(jìn)退市制度改革及持續(xù)規(guī)管架構(gòu)優(yōu)化，形成從入口審核到持續(xù)監(jiān)管的閉環(huán)治理體系，明確“絕不容許低質(zhì)量公司”上市。
展望全年港股表現(xiàn)，普華永道資本市場(chǎng)服務(wù)主管合伙人黃金錢表示：“我們預(yù)計(jì)香港今年IPO集資額將達(dá)到3800億港元，可望穩(wěn)居全球三大IPO市場(chǎng)之一。此外，新股首日股價(jià)表現(xiàn)亦明顯改善，超過八成錄得首日股價(jià)上升，高于2025年上半年的約七成，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)來(lái)港上市的信心。”
