上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊(記者孔令儀)7月14日，港股上市申請(qǐng)失效僅兩天的深圳市威兆半導(dǎo)體（881121）股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“威兆半導(dǎo)體（881121）”)，火速更新了招股書。
此前，威兆半導(dǎo)體（881121）于今年1月12日首次向港交所遞交招股書，因6個(gè)月內(nèi)未通過聆訊，招股書自動(dòng)失效。6月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求公示，對(duì)威兆半導(dǎo)體（881121）提出了“說(shuō)明不同股東入股價(jià)格存在差異的原因”等6項(xiàng)補(bǔ)充材料要求。
招股書顯示，威兆半導(dǎo)體（881121）是一家功率半導(dǎo)體（881121）器件供應(yīng)商，專注于高性能功率半導(dǎo)體（881121）器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售。公司開發(fā)了消費(fèi)電子（881124）、汽車電子（885545）及工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域所需的功率半導(dǎo)體（881121）器件產(chǎn)品組合，主要可分為中低壓產(chǎn)品和高壓產(chǎn)品。在中低壓產(chǎn)品中，公司的WLCSP產(chǎn)品具有尺寸小、散熱性能強(qiáng)、抗沖擊性強(qiáng)等特點(diǎn)，是智能手機(jī)、平板計(jì)算機(jī)和可穿戴電子設(shè)備等鋰電池（884309）保護(hù)應(yīng)用的關(guān)鍵元件（881270）。
2026年前五個(gè)月毛利率下跌
從公司主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年至2026年前五個(gè)月，公司的中低壓功率半導(dǎo)體（881121）器件和高壓功率半導(dǎo)體（881121）器件平均售價(jià)都呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)；2026年前五個(gè)月，公司W(wǎng)LCSP產(chǎn)品和高壓功率半導(dǎo)體（881121）器件的銷量都同比下降。
威兆半導(dǎo)體（881121）稱，2026年前五個(gè)月，公司毛利率減少至17.9%，主要是因?yàn)閃LCSP產(chǎn)品及其他產(chǎn)品的毛利率下降。其中，WLCSP產(chǎn)品因?yàn)槠骄蹆r(jià)下降，毛利率減少至23.9%，而平均售價(jià)下降是由終端市場(chǎng)需求波動(dòng)、客戶存貨水平及采購(gòu)計(jì)劃調(diào)整、行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素共同導(dǎo)致，且受到消費(fèi)電子（881124）需求疲軟及市場(chǎng)復(fù)蘇慢于預(yù)期的影響。同期，由于公司對(duì)產(chǎn)品組合及銷售組合做出調(diào)整，高壓功率半導(dǎo)體（881121）器件收入同比減少35.4%。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，公司凈利潤(rùn)分別為0.14億元、0.19億元、0.51億元；2026年前五個(gè)月，公司在毛利減少、營(yíng)運(yùn)成本大幅增加的情況下由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額為51萬(wàn)元。
記者注意到，在2026年產(chǎn)生虧損的同時(shí)，公司應(yīng)收賬款和存貨有所增加。據(jù)招股書，威兆半導(dǎo)體（881121）的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)結(jié)余，由2025年底的1.18億元增加至2026年5月底的1.31億元。公司稱，主要是因?yàn)槠湎蛉舾煽蛻羰谟璧母犊钇谘娱L(zhǎng)，與期內(nèi)的商業(yè)安排相符。
公司在招股書中也提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，由于各種無(wú)法人為控制的因素，包括付款周期（883436）較長(zhǎng)、客戶的經(jīng)營(yíng)狀況或財(cái)務(wù)狀況不佳，以及客戶因其終端客戶延遲付款而無(wú)力付款，公司可能無(wú)法收回部分甚至全部貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)付款項(xiàng)及其他應(yīng)收款項(xiàng)。在此情況下，公司可能需要計(jì)提減值準(zhǔn)備，財(cái)務(wù)狀況將受到不利影響。
存貨方面，威兆半導(dǎo)體（881121）的存貨由2025年底的1.88億元，增長(zhǎng)至2026年5月底的2.07億元；相應(yīng)期間，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由93天增長(zhǎng)至102天。
威兆半導(dǎo)體（881121）表示，隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)展，公司的存貨過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也可能隨著存貨的增加而增加。公司根據(jù)對(duì)客戶需求的內(nèi)部預(yù)測(cè)來(lái)維持存貨水平，如果預(yù)測(cè)需求高于實(shí)際需求，可能因存貨過剩而面臨更大的存貨風(fēng)險(xiǎn)。
2024年終止與500余家經(jīng)銷商合作
近年來(lái)，威兆半導(dǎo)體（881121）的經(jīng)銷商數(shù)量波動(dòng)也較大。據(jù)招股書，2023年至2025年及2026年前五個(gè)月，公司分別委聘33家、33家、30家及7家新經(jīng)銷商；同期，分別與17家、539家、47家及39家經(jīng)銷商終止合作伙伴關(guān)系。
從期末經(jīng)銷商數(shù)量來(lái)看，截至2026年5月底，威兆半導(dǎo)體（881121）的經(jīng)銷商已由658家減少至103家。
威兆半導(dǎo)體（881121）稱，經(jīng)銷商數(shù)量的波動(dòng)反映了公司銷售渠道戰(zhàn)略的革新。2023年以前，公司主要目標(biāo)是加快市場(chǎng)滲透并擴(kuò)大區(qū)域覆蓋，為達(dá)成該目標(biāo)，公司積極招募大量新經(jīng)銷商合作伙伴以快速建立經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)。隨著銷售體系日趨成熟，公司戰(zhàn)略重心從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，為落實(shí)這一轉(zhuǎn)型，公司建立了動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制，系統(tǒng)性地對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行考核。2024年終止合作的約540家經(jīng)銷商數(shù)量，正是當(dāng)年集中開展優(yōu)化行動(dòng)的結(jié)果。
威兆半導(dǎo)體（881121）表示，與經(jīng)銷商合作關(guān)系終止，大部分是因其未能達(dá)到業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，少部分則是由于違反合約約定和區(qū)域銷售限制，擅自超出指定地區(qū)范圍進(jìn)行銷售。已終止合作的經(jīng)銷商存貨水平普遍較低，公司不接受已終止合作的經(jīng)銷商將剩余存貨進(jìn)行退貨，而是通常協(xié)調(diào)將這些剩余存貨轉(zhuǎn)讓至其他鄰近的經(jīng)銷商，以促進(jìn)持續(xù)的市場(chǎng)流通。
回溯威兆半導(dǎo)體（881121）的發(fā)展歷程，公司成立于2012年12月，為了尋求上市，公司于2022年12月訂立一份輔導(dǎo)協(xié)議(該協(xié)議已于2026年1月終止)，并于2025年3月訂立一份財(cái)務(wù)顧問協(xié)議。經(jīng)過綜合考慮，威兆半導(dǎo)體（881121）最終決定赴港上市。
自簽署輔導(dǎo)協(xié)議起至最新招股書披露日，公司未向中國(guó)證監(jiān)會(huì)或中國(guó)境內(nèi)任何證券交易所提交任何A股上市申請(qǐng)，也未收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)或中國(guó)境內(nèi)任何證券交易所就輔導(dǎo)協(xié)議或先前上市嘗試提出的任何意見或問詢。
赴港上市前，威兆半導(dǎo)體（881121）的投資者陣容頗為豪華，包括OPPO廣東、英特爾（INTC）亞太、安鵬智達(dá)、寧德新能源（850101）、中金浦成、南山戰(zhàn)新投、中電智慧等。
記者注意到，小米也曾是威兆半導(dǎo)體（881121）的投資者，但在2025年選擇退出。招股書顯示，自2025年8月至2025年12月，天津泰達(dá)恒鼎、重投芯及湖北小米，因各自的投資策略及基金組合管理，向普陀九智、深圳奇源、陳永陽(yáng)及姜長(zhǎng)龍(均為獨(dú)立第三方)轉(zhuǎn)讓其全部或部分股份。
2026年2月27日，威兆半導(dǎo)體（881121）、湖北小米及中電智慧，訂立了一份股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此，湖北小米將其全部余下股份轉(zhuǎn)讓予獨(dú)立第三方中電智慧。在2025年及2026年股份轉(zhuǎn)讓后，湖北小米、天津泰達(dá)恒鼎及重投芯均不再是威兆半導(dǎo)體（881121）的股東。
根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)威兆半導(dǎo)體（881121）的境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求，公司需補(bǔ)充說(shuō)明最近12個(gè)月內(nèi)新增股東入股價(jià)格的合理性、不同股東入股價(jià)格存在差異的原因，并就最近12個(gè)月內(nèi)新增股東入股價(jià)格是否公允合理、是否存在利益輸送出具明確結(jié)論性意見。
