2026年3月24日，理想汽車(chē)（LI）宣布啟動(dòng)總額10億美元的股份回購(gòu)計(jì)劃，有效期至2027年3月31日。公告稱：“股份購(gòu)回計(jì)劃表明本公司對(duì)其戰(zhàn)略路線圖及未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造充滿強(qiáng)烈信心，且最終會(huì)為本公司帶來(lái)裨益及為股東創(chuàng)造價(jià)值?！?/p>

該計(jì)劃推行僅3個(gè)半月，累計(jì)回購(gòu)金額已達(dá)5.02億美元，完成計(jì)劃總額的一半。僅6月單月，理想汽車(chē)（LI）便回購(gòu)超過(guò)4380萬(wàn)股普通股，金額達(dá)22.7億港幣，回購(gòu)金額位列港股上市公司前三名，執(zhí)行進(jìn)度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。而這一舉措，也讓理想汽車(chē)（LI）成為中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力中，首家以如此力度系統(tǒng)化執(zhí)行回購(gòu)的企業(yè)，這將其置于“具備長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力的企業(yè)”陣營(yíng)中。

回購(gòu)提速與新品周期同步開(kāi)啟

回購(gòu)節(jié)奏提速的時(shí)間線，恰好與理想汽車(chē)（LI）新產(chǎn)品周期（883436）的開(kāi)啟高度重合。今年5月，作為理想汽車(chē)（LI）面向具身智能時(shí)代的開(kāi)山之作，全新理想L9正式發(fā)布；僅一個(gè)月后，五座旗艦全新理想L8上市。兩款車(chē)型集中搭載了理想汽車(chē)（LI）過(guò)去四年、累計(jì)近400億元研發(fā)投入的核心技術(shù)成果。而這兩款旗艦車(chē)型的落地，不僅是產(chǎn)品序列的常規(guī)迭代，更標(biāo)志著理想汽車(chē)（LI）多年深耕的全棧自研技術(shù)完成規(guī)?；慨a(chǎn)驗(yàn)證。理想汽車(chē)（LI）董事長(zhǎng)兼CEO李想在2026年一季度業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示，隨著核心技術(shù)與全新產(chǎn)品矩陣的穩(wěn)步落地，公司將維持20%的全年銷(xiāo)量增長(zhǎng)目標(biāo)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，回購(gòu)的本質(zhì)是企業(yè)管理層對(duì)自身價(jià)值的判斷與對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的確認(rèn)。理想汽車(chē)（LI）在新品周期（883436）開(kāi)啟之際加速回購(gòu)，并非簡(jiǎn)單的資本操作，而是管理層用真金白銀向市場(chǎng)傳遞的信號(hào)：長(zhǎng)期技術(shù)投入已進(jìn)入集中兌現(xiàn)期，增長(zhǎng)動(dòng)能正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

自研技術(shù)全棧落地，增長(zhǎng)邏輯從“產(chǎn)品定義”走向“技術(shù)創(chuàng)新”

從底層技術(shù)維度看，兩款新車(chē)搭載了一系列具備行業(yè)突破性的自研成果。全新理想L9是理想汽車(chē)（LI）面向具身智能時(shí)代的開(kāi)山之作，讓理想汽車(chē)（LI）成為行業(yè)首家將具身智能技術(shù)全棧落地于量產(chǎn)車(chē)型的企業(yè)。它搭載的理想自研的馬赫M100，是全球首款量產(chǎn)的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)流架構(gòu)AI芯片。該芯片單芯片算力達(dá)1280TOPS，實(shí)際運(yùn)行效率超過(guò)82%；其架構(gòu)論文更入選了國(guó)際計(jì)算機(jī)體系結(jié)構(gòu)領(lǐng)域頂級(jí)會(huì)議ISCA2026，這也讓理想汽車(chē)（LI）成為汽車(chē)行業(yè)首家獲得該會(huì)議錄取的企業(yè)。

在馬赫M100算力支撐下，馬赫智能輔助駕駛系統(tǒng)綜合反應(yīng)速度達(dá)0.28秒，比人類駕駛員快約40%，實(shí)現(xiàn)從模仿學(xué)習(xí)向理解學(xué)習(xí)的進(jìn)化。同時(shí)，全新理想L9全球首發(fā)了“完全體”線控底盤(pán)與800V主動(dòng)懸架，將轉(zhuǎn)向和制動(dòng)全部升級(jí)為電信號(hào)控制，讓底盤(pán)天然具備通過(guò)OTA持續(xù)進(jìn)化的能力。

6月23日發(fā)布的全新理想L8，則將旗艦核心技術(shù)向更大規(guī)模用戶群體普惠。該車(chē)型看齊L9的核心技術(shù)配置，覆蓋五座旗艦SUV市場(chǎng)。全系標(biāo)配馬赫M100芯片與線控轉(zhuǎn)向，LIvis版本搭載800V主動(dòng)懸架與“完全體”線控底盤(pán)。全系標(biāo)配72.7度5C增程超充電池，純電續(xù)航430公里，綜合續(xù)航1670公里。理想汽車(chē)（LI）董事長(zhǎng)兼CEO李想表示：“過(guò)去四年，我們自研800V主動(dòng)懸架、全線控底盤(pán)、馬赫M100芯片、5C增程系統(tǒng)，今年這四項(xiàng)自研技術(shù)全部上車(chē)。”

自研芯片、自研大模型、自研底盤(pán)核心技術(shù)、自研操作系統(tǒng)的集中量產(chǎn)落地，標(biāo)志著理想汽車(chē)（LI）的增長(zhǎng)邏輯已從“產(chǎn)品定義驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”。這些短期內(nèi)難以復(fù)制的技術(shù)壁壘，構(gòu)成了大規(guī)?；刭?gòu)最堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)面支撐。

近千億現(xiàn)金儲(chǔ)備支撐“研發(fā)+回購(gòu)”并行

大規(guī)?；刭?gòu)的前提，是企業(yè)具備健康的財(cái)務(wù)基本面與充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備。根據(jù)公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至2026年第一季度末，理想汽車(chē)（LI）現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)943億元，凈現(xiàn)金高達(dá)833億元，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力首位。公司資產(chǎn)負(fù)債率為51.2%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。同期，比亞迪（002594）、蔚來(lái)（NIO）、賽力斯（HK9927）、小鵬的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.94%、88.5%、65.92%、71.77%。

即使10億美元回購(gòu)計(jì)劃全額執(zhí)行，對(duì)現(xiàn)金儲(chǔ)備的消耗也僅約8%，不會(huì)影響正常的研發(fā)投入與業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。2026年一季度，理想汽車(chē)（LI）研發(fā)費(fèi)用達(dá)27億元，全年研發(fā)預(yù)算約120億元，其中AI相關(guān)投入占比超過(guò)50%，連續(xù)四年保持百億元以上研發(fā)規(guī)模?！耙贿吀邚?qiáng)度投入研發(fā)、一邊大規(guī)?；仞伖蓶|”的并行狀態(tài)，反映出理想汽車(chē)（LI）內(nèi)生造血能力與財(cái)務(wù)健康度已進(jìn)入新階段。

放眼全球資本市場(chǎng)，大規(guī)模回購(gòu)?fù)瑯邮?span>蘋(píng)果（AAPL）、英偉達(dá)（NVDA）、騰訊等頭部科技企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。蘋(píng)果（AAPL）2024年5月宣布1100億美元回購(gòu)計(jì)劃，騰訊2025年全年回購(gòu)超800億港元。其共同特征是現(xiàn)金儲(chǔ)備充裕、盈利能力穩(wěn)定、對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)具備確定性判斷。

業(yè)內(nèi)人士表示，健康的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，是企業(yè)啟動(dòng)大規(guī)?；刭?gòu)的核心前提。理想汽車(chē)（LI）的回購(gòu)資金全部來(lái)自現(xiàn)有現(xiàn)金結(jié)余，本質(zhì)是在保障業(yè)務(wù)長(zhǎng)期投入的基礎(chǔ)上，將超額的資本效率回饋給股東，而非消耗企業(yè)發(fā)展的安全墊，這本身就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與財(cái)務(wù)健康度的直接體現(xiàn)。

產(chǎn)品端與資本端的協(xié)同共振

3個(gè)半月完成回購(gòu)計(jì)劃總額超50%，且在全新理想L8發(fā)布后加大回購(gòu)力度。這種產(chǎn)品端與資本端的協(xié)同動(dòng)作，構(gòu)成了對(duì)長(zhǎng)期投資者最具說(shuō)服力的信心傳遞。管理層看到了技術(shù)投入即將轉(zhuǎn)化為收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)回報(bào)的確定性。

從“產(chǎn)品定義驅(qū)動(dòng)”到“技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”，理想汽車(chē)（LI）完成了增長(zhǎng)邏輯的根本性轉(zhuǎn)變。而10億美元回購(gòu)計(jì)劃的超預(yù)期執(zhí)行，則是這種轉(zhuǎn)變?cè)谫Y本市場(chǎng)的自然投射。對(duì)于正處于智能化變革關(guān)鍵階段的新能源汽車(chē)（885431）行業(yè)而言，這種“技術(shù)投入、產(chǎn)品兌現(xiàn)、價(jià)值回饋”的正向循環(huán)，不僅為企業(yè)自身構(gòu)建了長(zhǎng)期護(hù)城河，也為行業(yè)探索高質(zhì)量發(fā)展路徑提供了可參考的樣本。