港交所公示信息顯示，上海富友支付服務(wù)股份有限公司2026年1月18日遞交的港股主板招股書已失效，這是公司第四次港股IPO申報(bào)折戟，這家持牌綜合支付機(jī)構(gòu)的上市之路再度受阻。

富友支付上市申報(bào)歷程一波三折，此前公司分別于2024年4月、11月，2025年5月三次向港交所遞表，均因超過六個(gè)月未完成聆訊更新材料導(dǎo)致招股書失效。2026年初第四次重啟上市計(jì)劃，歷經(jīng)半年依舊未能推進(jìn)審核流程，上市進(jìn)程暫時(shí)停滯。

2011年成立于上海的富友支付，牌照優(yōu)勢(shì)顯著，手握國(guó)內(nèi)多類支付牌照，同時(shí)擁有香港、美國(guó)地區(qū)支付資質(zhì)，主營(yíng)商業(yè)支付、金融支付與跨境數(shù)字支付服務(wù)。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，按2024年總支付交易額TPV計(jì)算，公司在國(guó)內(nèi)綜合數(shù)字支付服務(wù)商中排第八，市場(chǎng)份額0.8%；在獨(dú)立第三方支付機(jī)構(gòu)中位列第四，份額達(dá)4.5%。截至2025年10月末，平臺(tái)累計(jì)服務(wù)約620萬(wàn)商戶客戶，成立以來(lái)累計(jì)交易筆數(shù)超679億筆，總交易規(guī)模突破16.34萬(wàn)億元，業(yè)務(wù)體量在行業(yè)內(nèi)位居前列。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)整體保持穩(wěn)健。2022至2024年?duì)I收分別為11.42億元、15.06億元、16.34億元；2025年前十個(gè)月營(yíng)收13.07億元。利潤(rùn)端表現(xiàn)亮眼，2022至2024年凈利潤(rùn)在7000萬(wàn)至9300萬(wàn)區(qū)間，2025年前十個(gè)月凈利潤(rùn)達(dá)1.09億元，單期盈利創(chuàng)下階段新高。

不過盈利質(zhì)量隱憂凸顯，毛利率持續(xù)走低。

2022年公司毛利率為28.4%，到2025年10月末已降至25.8%，行業(yè)費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)、渠道及合規(guī)成本上漲持續(xù)壓縮利潤(rùn)空間。

業(yè)務(wù)層面呈現(xiàn)明顯分化。綜合數(shù)字支付是核心基本盤，2025年前十月收入11.97億元，占總營(yíng)收91.6%，但同比小幅下滑3.7%。與之相對(duì)，數(shù)字化商業(yè)解決方案成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)，2024年該業(yè)務(wù)收入1.15億元，同比增長(zhǎng)43.75%；2025年前十月收入1.03億元，同比增長(zhǎng)7.29%，營(yíng)收占比提升至7.9%，成為對(duì)沖主業(yè)增長(zhǎng)壓力的新支點(diǎn)。

當(dāng)前第三方支付行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，港股對(duì)金融科技企業(yè)審核門檻持續(xù)提高。四次遞表失效，既暴露富友支付毛利率下滑、核心支付業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的短板，也反映出支付機(jī)構(gòu)登陸境外資本市場(chǎng)的難度加大。

目前公司尚未公布重新遞表、調(diào)整上市規(guī)劃的相關(guān)消息，后續(xù)能否優(yōu)化經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、重啟資本化進(jìn)程，仍有待觀察。