央廣網北京7月24日消息（記者 鄒煦晨）近期，寧波力勤資源（HK2245）科技股份有限公司（下稱“力勤資源（HK2245）”，02245.HK）深市主板IPO審核狀態(tài)更新為“提交注冊”，相關注冊稿同步在深交所官網披露。

央廣財經記者梳理發(fā)現(xiàn)，受到印尼鎳礦配額收緊以及新HPM公式修訂影響，力勤資源（HK2245）主要原材料鎳礦的采購均價暴漲。另外，力勤資源（HK2245）實控人A股IPO前離婚，也引起了市場的關注。

主要原材料鎳礦的采購均價暴漲

公開資料顯示，力勤資源（HK2245）是一家鎳產業(yè)鏈企業(yè)，主營業(yè)務涵蓋上游鎳資源采購、鎳產品貿易、鎳產品的生產與銷售。2023年至2025年（下稱“報告期”），公司主營業(yè)務收入分別為203.77億元、285.45億元和377.22億元，其中鎳產品貿易業(yè)務收入占比分別為57.08%、56.55%和42.15%，鎳產品生產業(yè)務收入占比分別為42.92%、43.45%和57.85%。

招股書注冊稿顯示，力勤資源（HK2245）業(yè)務經營與印尼國內的產業(yè)政策環(huán)境密切相關。對于鎳產品貿易業(yè)務，公司主要自印尼采購鎳鐵及鎳礦；對于鎳產品生產業(yè)務，公司主要在印尼利用紅土鎳礦冶煉加工鎳鐵、鎳鈷化合物。

近年來，印尼政府出臺了一系列針對上游鎳資源管控政策，包括調整鎳礦基準價格（HPM）計算公式、收緊采礦配額、修改鎳礦開采配額審批頻率、上調鎳礦等產品的非稅國家收入費率、修改金屬礦產參考價格（HMA）調價頻率等，對于鎳金屬的市場價格趨勢、定價方式、供需關系都產生了一定影響。

例如印尼能源（850101）與礦產資源部于2026年4月10日簽署2026年第144號部長令，修訂紅土鎳礦的HPM計算公式，政策于4月15日正式生效。本次修訂主要包括兩方面：一是上調原價格計算公式中的修正系數(shù)；二是將此前單一按鎳含量計價的模式，調整為“鎳 + 鐵 + 鈷 + 鉻”多種伴生金屬元素綜合計價。

深交所第二輪問詢函的回復顯示，經測算，力勤資源（HK2245）2026年5月濕法、火法工藝所用鎳礦的采購均價，較2025年全年均價分別上漲50.47%和97.82%；同期濕法、火法每金屬噸鎳產品的測算成本，較2025年全年均值分別上漲14.59%和37.75%。受系列政策影響，公司2026年5月鎳產品銷售均價同步上漲，濕法、火法鎳產品的鎳銷售均價較2025年全年分別上漲27.90%和27.29%。

鎳礦的采購均價變化。圖片來源：深交所第二輪問詢函回復

從盈利結構來看，鎳產品生產業(yè)務中的鎳鈷化合物產品為力勤資源（HK2245）主要盈利來源，占主營業(yè)務毛利的比例分別為 83.67%、89.43%和 79.29%。該產品的下游客戶以國內知名新能源（850101）三元電池材料生產商為主，因此會間接受到國內新能源汽車（885431）需求變動的影響。

值得注意的是，深交所第二輪問詢函回復提及，磷酸鐵鋰與三元材料是當前鋰電池（884309）市場的主流正極材料。三元材料鎳金屬使用量較高，而磷酸鐵鋰不使用鎳金屬。

鎳在不同新能源（850101）電池技術路徑中的應用情況。圖片來源：深交所第二輪問詢函的回復

中國汽車產業(yè)專家賈新光在接受央廣財經記者采訪時表示，磷酸鐵鋰與三元材料各具優(yōu)劣：相較于三元電池，磷酸鐵鋰電池（884309）能量密度相對較低，但具備成本低、可靠性高、火災風險小等優(yōu)勢，而且隨著快充技術發(fā)展，續(xù)航里程問題已經不在是痛點。鎳的采購價格大幅上漲，可能導致部分三元電池需求轉向磷酸鐵鋰，企業(yè)還會加快開發(fā)新技術，減少對鎳、鈷等貴重金屬的用量，或者僅將三元鋰電池（884309）用于高端車型。

中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的2026年6月動力電池月度數(shù)據(jù)顯示：當月國內動力電池裝車量76.5G（885556）Wh，環(huán)比增長6.4%，同比增長31.5%。其中三元電池裝車量12.7GWh，占總裝車量的16.5%，環(huán)比下降5.5%，同比增長18.1%；而磷酸鐵鋰電池（884309）裝車量63.7GWh，占總裝車量的83.3%，環(huán)比增長9.2%，同比增長34.4%。

此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度國內部分新能源（850101）車企業(yè)績承壓，扣非后歸母凈利潤大幅下滑、近乎腰斬。其中比亞迪（002594）一季度營業(yè)收入同比下降11.82%，歸母凈利潤同比下降55.38%，扣非后歸母凈利潤同比下降49.24%；長安汽車（000625）營業(yè)收入同比下降4.26%，歸母凈利潤同比下降74.09%，扣非后歸母凈利潤同比下降69.06%；廣汽集團（HK2238）扣非后歸母凈利潤同比下降55.03%。

乘聯(lián)分會秘書長崔東樹分析，在鎳礦價格大幅上漲、車企盈利承壓、國內裝機數(shù)據(jù)偏弱三重因素疊加下，三元電池增速放緩已是大概率事件。印尼收緊鎳礦出口管控直接推高鎳原料成本，導致三元電池生產成本顯著抬升，對比不受鎳鈷資源影響的磷酸鐵鋰電池（884309），成本競爭力持續(xù)弱化。下游新能源（850101）車行業(yè)價格戰(zhàn)激烈，車企為保住利潤，主力走量車型普遍選用磷酸鐵鋰方案，僅少量高端車型保留三元配置。2026年6月國內三元電池裝車量環(huán)比下滑5.5%，僅實現(xiàn)18.1%的同比小幅增長，而磷酸鐵鋰保持高雙位數(shù)增長，直觀反映出國內市場對三元電池需求增量乏力，內需增長空間被持續(xù)擠壓。

實控人A股IPO前離婚

力勤資源（HK2245）2022年12月發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所上市，2023年9月啟動A股上市輔導備案。

本次A股IPO注冊稿顯示，2024年8月與11月，實控人蔡建勇分兩次向謝雯轉讓合計約1.247億股公司股份，每股轉讓價格僅0.00001元，轉讓總價共計1247.44元。若以2026年7月24日收盤價計算，該部分股份對應市值約為15.65億元。

實控人蔡建勇轉讓股份情況。圖片來源：A股IPO注冊稿

記者梳理公開信息發(fā)現(xiàn)，根據(jù)力勤資源（HK2245）2024年9月20日披露的2024年中報，謝雯當時的身份為蔡建勇的配偶；而在2025年12月披露的A股IPO申報稿中，謝雯的身份已變更為蔡建勇的前任配偶。同時注冊稿顯示，謝雯承諾的股份鎖定期僅為12個月，與蔡建勇的鎖定期安排存在明顯差異。

香頌資本董事沈萌指出，在上市前完成離婚的財產分割，且雙方并沒有簽署一致行動協(xié)議，則已離異配偶不被視作控股股東、被分割的股權不被視作控股股東的股權，所以不受控股股東鎖定期限制。

謝雯鎖定期承諾。圖片來源：A股IPO注冊稿

針對上述股權轉讓，多位專家給出了各自的看法。

知名財稅審專家劉志耕表示，該股權轉讓事件是力勤資源（HK2245）在A股IPO申報前夕發(fā)生的重大股權變動，其極低的價格、身份關系的變更以及差異化的鎖定期安排，引發(fā)了市場對于離婚分割財產還是規(guī)避減持限制的廣泛關注。對于此類低價轉讓，監(jiān)管層通常會重點關注其真實性與合規(guī)性。若確屬離婚財產分割，需提供完整的法律文件證明；若被認定為通過離婚形式規(guī)避實控人鎖定義務，則可能面臨監(jiān)管問詢甚至處罰。

南開大學金融學教授田利輝認為，需要認真根據(jù)事實進行判斷這是否可能是一起披著合法外衣的精準監(jiān)管套利。若是屬于精準監(jiān)管套利，在A股IPO申報前夕，以幾乎可以忽略不計的超低價完成巨額股權劃轉，配合身份變更將三十六個月的實控人鎖定期壓縮至十二個月，這種操作在形式上雖然利用了婚姻家事法律空間，但在實質上卻是對資本市場減持新規(guī)的公然規(guī)避。它擊穿了監(jiān)管對實控人穩(wěn)定性的底線要求，不僅暴露了信息披露的滯后與矛盾，更將潛在的巨額解禁拋壓轉嫁給了二級市場。

北京嘉維律師事務所合伙人趙占領分析，兩次股份轉讓發(fā)生在A股IPO輔導備案后、申報前，每股價格近乎零，結合2024年中報仍稱“配偶”、2025年申報稿變更為“前任配偶”，足以證明系離婚財產分割。此時分割巨額股份，具有在上市鎖定期前完成財產分割、弱化實控人持股鎖定約束的嫌疑?？赡芤l(fā)對真實婚姻狀況、是否存在代持及信息披露真實性的質疑。

對于上述股權轉讓是否存在刻意規(guī)避監(jiān)管要求的情形、6月三元鋰電池（884309）裝車量增速較慢的背景下，公司未來業(yè)績增速是否存在放緩風險等問題，央廣財經已向力勤資源（HK2245）發(fā)出采訪函，求證相關細節(jié)。截至發(fā)稿，尚未收到公司正式回復。