北京SKP一場七夕活動，帶動老鋪黃金（HK6181）門店客流回升。7月23日下午四時許，盡管是工作日，北京SKP老鋪黃金（HK6181）門店無論是負(fù)一層還是一層，均出現(xiàn)排隊客流?！艾F(xiàn)在人已經(jīng)是少的了，上午人更多，早上10點開門時人更多，一圈全是人。”老鋪黃金（HK6181）門店工作人員告訴《華夏時報》記者。
金價回調(diào)周期（883436）下，老鋪黃金（HK6181）成為關(guān)注焦點。過去兩年，金價持續(xù)上行，該公司憑借一口價定價策略與奢侈品定位，吸引高凈值客群集中消費（883434），門店客流與銷售額屢創(chuàng)新高。老鋪黃金（HK6181）一直致力于打造中國本土奢侈品牌，但隨著黃金回調(diào)、外部價格紅利消退，本土奢侈品牌敘事能否持續(xù)驅(qū)動消費（883434），構(gòu)成下一階段的核心觀察變量。
冰火兩重天
7月23日，北京SKP開啟七夕預(yù)售活動，老鋪黃金（HK6181）北京SKP門店再次出現(xiàn)排隊景象，無論是門店還是店外展臺均客流密集。
記者從現(xiàn)場了解到，老鋪黃金（HK6181）北京SKP店此次共有三個優(yōu)惠活動，一個是購滿金額每滿1000元立減50元，一個是實付金額可享10倍積分，第三個是活動期間購物實付金額累計每滿25萬元贈5克金幣1枚。
記者從老鋪黃金（HK6181）門店工作人員處了解到，此次活動只有北京SKP門店有，可疊加使用。以老鋪黃金（HK6181）熱銷產(chǎn)品十字金剛杵為例，金重7.0g鎖骨鏈款正常售價是19300元，如果在北京SKP店購買的話，普通會員的話，大概能便宜2000元左右。
然而，終端零售熱度與資本市場的冷淡走勢形成明顯反差。近半年時間，老鋪黃金（HK6181）股價遭遇腰斬，截至7月24日，該公司股價收報375.2港元/股，當(dāng)天跌4.29%，近6個月時間，股價跌幅為51.26%。
而在此前國際現(xiàn)貨黃金持續(xù)上漲期間，老鋪黃金（HK6181）股價同步走強。2024年底，其股價收盤價為229.9港元/股，2025年7月8日，一度漲到上市以來最高點1065.1港元/股，后續(xù)經(jīng)過波動下滑，2025年底股價收盤價依舊達到603.8港元/股，2025年全年股價漲幅達到160%。
對于此番老鋪黃金（HK6181）資本市場遇冷，香頌資本董事沈萌對本報記者表示，“老鋪黃金（HK6181）股票的價格與國際金價高度相關(guān)，國際金價的波動會影響投資者對其股票波動的預(yù)期。”盤古智庫高級研究員江瀚則對記者分析認(rèn)為，“老鋪黃金（HK6181）股價下跌更多是港股整體估值修復(fù)與流動性調(diào)整的結(jié)果，并非基本面惡化；以及當(dāng)前港股市場資金明顯向科技成長板塊集中，消費（883434）類標(biāo)的遭遇階段性吸籌，導(dǎo)致估值承壓?！?/p>
目前國際現(xiàn)貨黃金依舊處于回調(diào)的大背景下，截至7月24日記者交稿，COMEX黃金報4063.4美元/盎司，今年1月29日，COMEX黃金一度達到5709.1美元/盎司。
逆勢突圍
老鋪黃金（HK6181）是中國率先推廣“古法黃金”概念的品牌，產(chǎn)品設(shè)計上主要依靠中國傳統(tǒng)文化元素，使用非遺經(jīng)典工藝，堅持手工制作，產(chǎn)品堅持原創(chuàng)設(shè)計。記者從一位業(yè)內(nèi)人士處了解到，“老鋪黃金（HK6181）在湖南岳陽有一處工廠，制作端工匠超千人?！?/p>
在產(chǎn)品售價上，老鋪黃金（HK6181）也是走出傳統(tǒng)黃金飾品（884141）“當(dāng)日金價x克數(shù)+加工費”的計價模式，堅持按件計價（即一口價）。此前在黃金上漲的背景下，老鋪黃金（HK6181）產(chǎn)品保值優(yōu)勢隨之顯現(xiàn)，引發(fā)一輪又一輪的排隊熱潮。
因此過去兩年在整體黃金首飾品（884141）牌遭遇冷遇的情形下，老鋪黃金（HK6181）逆勢突起。2024年，營收同比大增167.5%至85.06億元，凈利潤達到14.73億元，同比暴增253.9%；2025年，其營收進一步增至273.03億元，同比增長221%；凈利潤為48.68億元，同比增長230.5%。
在此過程中，老鋪黃金（HK6181）也成為高凈值人群的新寵。據(jù)2025年年報，老鋪黃金（HK6181）2023-2026年連續(xù)四年上榜《胡潤至尚優(yōu)品—中國高凈值人群品牌傾向報告》，2026年在中國高凈值人群最受青睞的珠寶品牌中排名前三，是榜單中唯一的中國品牌；與此同時，根據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)研資料顯示，老鋪黃金（HK6181）消費（883434）者與路易威登、愛馬仕、卡地亞、寶格麗等國際五大奢侈品牌的消費（883434）者平均重合率從2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。
過去兩年老鋪黃金（HK6181）的熱銷，離不開國際現(xiàn)貨黃金的持續(xù)走高。當(dāng)前隨著金價轉(zhuǎn)入回調(diào)，其獨立于金價走勢的奢侈品牌價值，也正迎來關(guān)鍵驗證期。花旗（C）在6月初發(fā)布的研報中指出，由于老鋪黃金（HK6181）2月漲價后金價走軟，老鋪黃金（HK6181）相對于傳統(tǒng)金飾商的溢價已超過55%，高于2024年前約30%及2025年約10%的水平，這可能會使價格敏感客戶暫時退出，現(xiàn)有客戶更多是認(rèn)可品牌品質(zhì)、設(shè)計與服務(wù)的忠實客戶。
下一步奢侈化路徑
為匹配奢侈品高端定位，老鋪黃金（HK6181）的門店布局集中于國內(nèi)高端商場。根據(jù)2025年年報，截至2025年底，該公司在16個城市共開設(shè)了45家自營門店全部位于包括SKP系（6家）和萬象城系（12家）在內(nèi)的具有嚴(yán)格準(zhǔn)入要求的34家知名商業(yè)中心。
為進一步強化奢侈品敘事，老鋪黃金（HK6181）今年的工作重點也是強化門店位置。上述業(yè)內(nèi)人士對記者透露，“老鋪黃金（HK6181）當(dāng)前的國內(nèi)布局重點并非拓新店，而是對現(xiàn)有門店進行換新升級，爭取高奢商場內(nèi)更好的位置與更大的面積，以符合品牌調(diào)性。以北京SKP店為例，該店原位于負(fù)一層，去年已成功進駐一層，該樓層長期由國際奢侈品牌駐守，老鋪黃金（HK6181）是其中唯一的中國品牌。”
高端商場對于品牌落位素來審慎，重要原因便是避免打破奢侈品行業(yè)內(nèi)部約定俗成的品牌價值排序。“2026年將實現(xiàn)上海5家門店全部煥新，向奢侈品核心區(qū)域繼續(xù)移位。像恒隆廣場就是從商場三樓正式下移至二樓，與梵克雅寶、Tiffany比鄰而居。”上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者。
另一方面，老鋪黃金（HK6181）也會向海外市場進軍。2025年6月，老鋪黃金（HK6181）海外首家門店落地新加坡金沙購物中心。上述業(yè)內(nèi)人士對記者表示，“目前新加坡門店運營情況良好，2026年將積極拓展韓國、馬來西亞、泰國、日本等亞洲市場及其他海外目標(biāo)市場，服務(wù)華人及非華人群體?！贝送庥浾吡私獾?，為維護高凈值客群，老鋪黃金（HK6181）今年新增招聘高客經(jīng)理來專門運營。
對于老鋪黃金（HK6181）是否符合奢侈品屬性？時尚領(lǐng)域?qū)＜覐埮嘤t對記者分析認(rèn)為，“奢侈品的核心壁壘在于品牌溢價，定價權(quán)掌握在品牌自身手中，消費（883434）者愿為品牌符號與文化認(rèn)同支付遠超物料成本的價格。老鋪黃金（HK6181）目前的核心競爭力仍停留在花絲鑲嵌等技法工藝層面，而工藝優(yōu)勢屬于行業(yè)共性資源，并非品牌獨有的識別符號，真正奢侈品牌的壁壘在于品牌元素、文化敘事和美學(xué)體系的持續(xù)積累與創(chuàng)新。”
江瀚則對記者表示，“從市場地位與渠道布局來看，老鋪黃金（HK6181）已具備奢侈品屬性。其全面進駐SKP、恒隆等頂級重奢商場，成功打破了西方品牌對高端商業(yè)資源的長期壟斷。其次，其正重新定義中國本土奢侈品的標(biāo)準(zhǔn)。盡管短期內(nèi)仍受金價波動考驗，但其以非遺工藝和東方美學(xué)構(gòu)建的護城河，正推動其向真正的東方硬奢邁進?！?/p>
