7月24日，李寧（HK2331）收盤價為14.42港元/股，單日下跌2.57%，接近2026年年內(nèi)新低。7月27日開盤，李寧（HK2331）股價微漲，截至發(fā)稿報14.52港元/股，整體來看，該股年內(nèi)已跌去約21%。

公司發(fā)布的最新經(jīng)營狀況顯示，二季度，李寧（HK2331）銷售點(diǎn)(不包括李寧（HK2331）YOUNG)于整個平臺之零售流水按年錄得低單位數(shù)下降。線下渠道(包括零售及批發(fā))錄得低單位數(shù)下降，其中零售(直接經(jīng)營)渠道錄得低單位數(shù)下降，批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道錄得中單位數(shù)下降；電子商務(wù)虛擬店鋪業(yè)務(wù)錄得中單位數(shù)增長。

截至2026年6月30日，公司在中國的銷售點(diǎn)數(shù)量(不包括李寧（HK2331）YOUNG)共計6063個，較上一季度末凈減少12個；本年迄今凈減少28個。

凈減少的28個銷售點(diǎn)中，零售業(yè)務(wù)凈減少66個，批發(fā)業(yè)務(wù)凈增加38個。截至2026年6月30日，李寧（HK2331）YOUNG的銷售點(diǎn)數(shù)量為1516個，較上一季度末凈增加52個，但本年迄今凈減少2個。

李寧（HK2331）提到，線下流水較弱主要是天氣和消費(fèi)（883434）疲軟導(dǎo)致客流量下滑幅度超預(yù)期，因此通過加大折扣力度拉動成交率、穩(wěn)定銷售表現(xiàn)，毛利率下滑壓力通過供應(yīng)鏈優(yōu)化和原材料成本節(jié)約會得到一定對沖。

此前，6月2日，李寧（HK2331）品牌正式宣布，與美國知名籃球運(yùn)動員斯蒂芬.庫里(Stephen Curry)及庫里品牌(Curry Brand)達(dá)成長期合作。對李寧（HK2331）而言，牽手庫里恰好落在自身增長亟需全新敘事的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

近年來，李寧（HK2331）業(yè)績增長明顯降速。根據(jù)公司財報數(shù)據(jù)，其收入增速從2021年的56.1%驟降至2025年的3.2%，過去三年營收僅個位數(shù)增長。

2021年以來，李寧（HK2331）的品類結(jié)構(gòu)也發(fā)生了深刻變化。2025年李寧（HK2331）鞋類營收146.51億元，占比49.5%，已超越服裝成為核心品類。跑步品類成為增長引擎，品類流水占比從2021年的16%攀升至2025年的31%，2025年跑鞋流水增速達(dá)10%。

籃球品類則持續(xù)承壓，收入同比下滑約19%，韋德系列籃球鞋占李寧（HK2331）籃球產(chǎn)品比例，從巔峰期的2022年25%跌至2025年的6%。

編輯石展溥責(zé)編黎莉校審譚錄崗