里昂發(fā)布研報稱，將寧德時代（HK3750）(03750)H股目標價由820港元下調(diào)至770港元，寧德時代（HK3750）(300750.SZ)A股目標價由570元人民幣下調(diào)至535元人民幣，重申“高度確信跑贏大市”評級。第二季凈利潤同比增長36%、按季增長9%至225億元人民幣，帶動上半年凈利潤達到該行全年預測的45%，整體表現(xiàn)符合市場預期。

然而，毛利率按季下跌1.7個百分點至23%，為連續(xù)第二個季度出現(xiàn)按季回落，表現(xiàn)遜于預期。毛利率表現(xiàn)令人意外，主因下游價格競爭激烈，導致成本傳導未能于第二季實現(xiàn)，料短期股價將承受壓力。公司同時宣布200億至400億元人民幣的股份回購計劃。

里昂預期，隨著鈉離子電池（885928）于今年下半年啟動生產(chǎn)，其較低的成本結(jié)構(gòu)將有助公司重獲成本競爭力。同時，現(xiàn)時估值相當于今明兩年預測市盈率18倍及15倍，亦可為股價提供支撐。該行將公司今年至2028年凈利潤預測下調(diào)1%至4%，以反映較低的毛利率預期。