近日，君樂寶乳業(yè)（885462）集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“君樂寶”)港股上市申請因?qū)脻M六個月有效期而進(jìn)入常規(guī)程序性更新調(diào)整，引發(fā)市場關(guān)注。

7月27日，君樂寶相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，這屬于港股上市申報中的正常流程安排，目前正有序推進(jìn)財務(wù)加期審計，待完成后將及時更新并重新遞交申請資料。在業(yè)內(nèi)看來，這一節(jié)點(diǎn)恰好為外界重新審視這家中國乳業(yè)（885462）頭部企業(yè)的經(jīng)營基本面與中長期價值提供了窗口。

經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)健

據(jù)弗若斯特沙利文報告，以2024年中國市場零售額計，君樂寶在中國綜合性乳制品企業(yè)中排名第三，市場份額為4.3%。在行業(yè)整體承壓的背景下，君樂寶實現(xiàn)了營收與盈利雙增，公司總收入從2023年的175億元增長至2024年的198億元，2025年前三季度達(dá)151億元。

更為關(guān)鍵的是盈利能力的持續(xù)提升，君樂寶經(jīng)調(diào)整凈利潤從2023年的6.0億元增長至2024年的11.6億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤率從3.4%提升至5.9%，2025年前三季度進(jìn)一步增至6.2%。營收規(guī)模與盈利水平的同步提升，折射出企業(yè)運(yùn)營效率與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。

在乳制品行業(yè)存量競爭格局下，君樂寶憑借前瞻性的戰(zhàn)略布局和產(chǎn)品創(chuàng)新，在低溫鮮奶和低溫酸奶兩大品類中成功培育出兩個細(xì)分市場的絕對龍頭。

高端鮮奶品牌“悅鮮活”是其中最具代表性的案例。自2019年上市銷售以來，悅鮮活以其品質(zhì)，獲得消費(fèi)（883434）者的認(rèn)可。據(jù)AC尼爾森數(shù)據(jù)，截至2026年6月，悅鮮活在中國鮮奶市場全渠道份額達(dá)28%，在高端鮮奶市場份額更是已經(jīng)超過50%。

在低溫酸奶賽道，“簡醇”以零蔗糖定位引領(lǐng)0蔗糖酸奶品類。歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，簡醇位居中國低溫酸奶銷量第一，在0蔗糖酸奶品類中連續(xù)五年位居榜首，市場占有率超過50%。

大單品的持續(xù)爆發(fā)，離不開全產(chǎn)業(yè)鏈的深厚根基。對乳制品企業(yè)而言，上游奶源的掌控力直接決定了產(chǎn)品的品質(zhì)穩(wěn)定性和成本競爭力。君樂寶在這一維度上構(gòu)建了行業(yè)領(lǐng)先的全產(chǎn)業(yè)鏈壁壘。

截至2025年9月30日，君樂寶擁有33座現(xiàn)代化自有牧場和20個乳制品生產(chǎn)工廠，奶牛存欄量19.2萬頭，養(yǎng)殖規(guī)模位居全國第三；2024年奶源自給率達(dá)到66%。

一位乳業(yè)（885462）分析師對《證券日報》記者表示，在全產(chǎn)業(yè)鏈的支撐下，君樂寶實現(xiàn)了從源頭牧草種植、奶牛繁育、牧場養(yǎng)殖，到生產(chǎn)加工、物流倉儲的全鏈條質(zhì)量追溯。這不僅順應(yīng)了國家對食品安全（885406）嚴(yán)格監(jiān)管的政策導(dǎo)向，也增強(qiáng)了消費(fèi)（883434）者的品牌信任度，為企業(yè)的長期發(fā)展提供了堅實底盤。

拓展國際市場

2026年7月5日，悅鮮活宣布正式進(jìn)入新加坡市場。

君樂寶集團(tuán)董事長兼總裁魏立華表示，選擇新加坡作為“出?！笔渍?，既是對產(chǎn)品品質(zhì)的高標(biāo)準(zhǔn)驗證，更是希望以新加坡為支點(diǎn)、輻射東南亞7億人口市場的重要戰(zhàn)略布局。

從國內(nèi)方面來看，今年4月，君樂寶華南乳業(yè)（885462）全產(chǎn)業(yè)鏈一體化基地一期項目在廣東江門投產(chǎn)，設(shè)計年產(chǎn)量18萬噸以上、年產(chǎn)值約20億元，鮮奶生產(chǎn)線投產(chǎn)后已基本滿產(chǎn)。該基地從動工到投產(chǎn)僅用時11個月，進(jìn)一步強(qiáng)化了君樂寶在華南及大灣區(qū)市場的供應(yīng)能力，并為東南亞出口業(yè)務(wù)提供協(xié)同支撐。

更值得關(guān)注的，是上市籌備期的一項關(guān)鍵治理信號。2025年12月，君樂寶創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊持股平臺持股比例由約15.00%增至20.61%，增持金額逾11億元，資金全部來自其及核心團(tuán)隊近三年分紅的全額回注。

這一“反向操作”傳遞出清晰信號：核心管理層對公司長期價值高度確信，利益與股東高度一致，亦折射出長期主義的治理自信。

在業(yè)內(nèi)看來，申請屆滿六個月是港股上市流程中的常規(guī)程序性事項，君樂寶港股上市各項工作正常推進(jìn)。目前君樂寶經(jīng)營基本面穩(wěn)健，在產(chǎn)業(yè)鏈根基、細(xì)分品類壁壘、盈利質(zhì)量改善、治理結(jié)構(gòu)及國際化拓展等方面已形成清晰的發(fā)展路徑。站在三十年積累的基礎(chǔ)上，君樂寶正以更為扎實的步伐，邁向高質(zhì)量發(fā)展的新階段。