中際旭創(chuàng)（300308）、寒武紀(jì)、兆易創(chuàng)新（603986）、瀾起科技、長(zhǎng)電科技（600584）……這些知名股票均成為資本市場(chǎng)融資客“抱團(tuán)”增倉(cāng)的標(biāo)的，也讓融資客們?cè)诠墒姓鹗幏只�的五月，獲得超過(guò)30%的投資收益。

　　據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至5月29日，A股市場(chǎng)5月融資融券余額出爐，其中融資余額報(bào)28909.73億元，融券余額報(bào)214.45億元，5月融資余額增加1953.93億元。其中，5月電子行業(yè)融資余額增加超1100億元，A股市場(chǎng)融資凈買(mǎi)入金額最大的股票為中際旭創(chuàng)，5月份融資資金加倉(cāng)中際旭創(chuàng)超過(guò)93億元。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，5月份融資資金加倉(cāng)的前10只股票，除中國(guó)平安股價(jià)出現(xiàn)下跌外，其余9只屬于電子芯片行業(yè)的股票漲幅均非�？捎^(guān)。具體來(lái)看，中際旭創(chuàng)漲幅35.41%、瀾起科技漲幅45.99%、兆易創(chuàng)新漲幅49.21%、藍(lán)思科技（300433）漲幅57.65%、長(zhǎng)電科技漲幅80.09%、寒武紀(jì)漲幅14.92%、勝宏科技（300476）漲幅12.19%、京東方漲幅25.25%、佰維存儲(chǔ)漲幅23.5%。融資金額買(mǎi)入的數(shù)據(jù)顯示，上述九只股票在5月份凈買(mǎi)入分別為93.01億元、91.24億元、56.93億元、49.03億元、43.37億元、40.03億元、34.96億元、30.11億元、29.33億元。

　　“從融資資金加倉(cāng)標(biāo)的來(lái)看，與A股整體的格局相似，即芯片半導(dǎo)體、電子通訊等板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)，這些板塊中的熱門(mén)標(biāo)的被資金抱團(tuán)買(mǎi)入，股價(jià)屢創(chuàng)新高，融資客們也獲得可觀(guān)浮盈。但融資也是有成本的，年化利率超過(guò)5%，并且有固定的償還期限�！鄙虾Ｒ患翌^部券商融資融券業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人吳國(guó)華告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

　　融資客們是誰(shuí)？

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，能夠獲得券商提供融資業(yè)務(wù)的投資者，賬戶(hù)資金至少百萬(wàn)級(jí)別起步。

　　“A股市場(chǎng)的融資客，基本脫離了小散戶(hù)的圈層。一般而言，假如賬戶(hù)資金在數(shù)十萬(wàn)元級(jí)別的投資者，即使按照賬戶(hù)資金30%的比例獲得融資資金，也加不了多少所看好的股票倉(cāng)位。另外，賬戶(hù)資金較少的投資者，在融資利率上也沒(méi)有優(yōu)惠，券商融資利率年化在6%—8%區(qū)間，只有賬戶(hù)金額在500萬(wàn)元以上的，券商給到的利率才會(huì)低于5%。以高于5%的融資利率去博一個(gè)熱門(mén)賽道融資標(biāo)的的上漲空間，對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的，所以我們也不建議中小散戶(hù)加融資杠桿�！便y河證券上海一位資深業(yè)務(wù)經(jīng)理孟利東對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言。

　　在券商等機(jī)構(gòu)投資人眼中，當(dāng)前A股市場(chǎng)融資加倉(cāng)電子芯片賽道的，多數(shù)是機(jī)構(gòu)�！爸挥袡C(jī)構(gòu)可以撬動(dòng)千億元級(jí)別的融資杠桿對(duì)熱門(mén)賽道增倉(cāng)。”孟利東指出。

　　數(shù)據(jù)顯示，在A股融資排名前十的股票中，截至今年5月末，中際旭創(chuàng)融資余額高達(dá)353.61億元、瀾起科技為172.46億元、兆易創(chuàng)新達(dá)到182.77億元、寒武紀(jì)為242.9億元、勝宏科技達(dá)到235.73億元、佰維存儲(chǔ)達(dá)到110.28億元。

　　從整個(gè)5月的行情表現(xiàn)來(lái)看，上述個(gè)股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏板塊指數(shù)。融資前十的個(gè)股中，除中國(guó)平安外，其他個(gè)股5月份最低漲幅15%，最高漲幅達(dá)到80%，這也意味著融資客們獲得了相當(dāng)不錯(cuò)的浮盈。

　　事實(shí)上，熱門(mén)板塊中的熱門(mén)融資標(biāo)的，進(jìn)入6月份有杠桿資金進(jìn)一步涌入的跡象。6月3日，數(shù)據(jù)顯示，上交所融資余額報(bào)14742.44億元，較前一交易日增加52.2億元；深交所融資余額報(bào)14100.81億元，較前一交易日增加32.75億元；兩市合計(jì)28843.25億元。A股一日新增融資達(dá)到84.95億元。

　　“從資金流向上看，融資資金應(yīng)該仍在繼續(xù)對(duì)電子芯片、半導(dǎo)體的標(biāo)的加倉(cāng)�！盇股半導(dǎo)體行業(yè)分析師劉偉對(duì)本報(bào)記者指出。

　　熱門(mén)標(biāo)的“高處不勝寒”

　　值得一提的是，對(duì)于熱衷于看資金流向的投資人來(lái)說(shuō)，熱門(mén)股票被融資客們不斷增倉(cāng)的行為，是買(mǎi)入的信號(hào)還是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警呢？

　　“融資大幅買(mǎi)入本身無(wú)好無(wú)壞，關(guān)鍵看時(shí)機(jī)、標(biāo)的質(zhì)地與杠桿風(fēng)險(xiǎn)。融資買(mǎi)入的行為是放大器，不是信號(hào)燈。 比如說(shuō)在牛市初期或低位溫和放量、基本面支撐強(qiáng)勁時(shí) ，融資大幅買(mǎi)入可視為市場(chǎng)信心增強(qiáng)的助推器，能加速上漲并提升流動(dòng)性，屬良性杠桿。但是在當(dāng)下結(jié)構(gòu)性牛市的行情下，電子芯片半導(dǎo)體整體板塊已大幅上漲后的融資高位急增、脫離業(yè)績(jī)支撐、融資余額占流通市值超10%—15%，尤其大于20%時(shí) ，往往預(yù)示情緒過(guò)熱，極易引發(fā)上漲–加杠桿–踩踏平倉(cāng)–暴跌的惡性循環(huán)，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于收益�！鄙虾�國(guó)翔私募投資投研總監(jiān)藍(lán)偉特別提醒道。

　　藍(lán)偉表示，對(duì)于中小投資者，不建議融資，即使有能力加融資杠桿的也需要避開(kāi)融資金額占比市值超過(guò)10%的個(gè)股 。

　　“一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，從當(dāng)前融資余額排名前十的標(biāo)的看，這些股票市值已經(jīng)非常大。比如中際旭創(chuàng)市值高達(dá)1.42萬(wàn)億元，而它的融資余額為三百多億元，絕對(duì)值高、相較市值又不足3%，但是公司的股價(jià)已經(jīng)非常高，也可以說(shuō)股價(jià)已經(jīng)脫離基本面在運(yùn)行了。其他標(biāo)的也是類(lèi)似情況，融資是工具，買(mǎi)賣(mài)規(guī)律并非只看單個(gè)指標(biāo)，還要結(jié)合市場(chǎng)情緒等多維度來(lái)觀(guān)察，用得好是加速器，用得不好則是自爆裝置，不僅出現(xiàn)虧損還要償還利息�！彼{(lán)偉表示。

　　上海資深股民趙如云（化名）告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，無(wú)論何時(shí)，融資都自帶利息成本和強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，通常維持擔(dān)保比小于130%時(shí)觸發(fā) ，虧損會(huì)被成倍放大，不適合風(fēng)險(xiǎn)承受力低或缺乏交易紀(jì)律的投資者。

　　趙如云指出，真正決定走向的不是融資額的多少，而是 是否與趨勢(shì)共振、是否由機(jī)構(gòu)理性資金推動(dòng)、是否具備業(yè)績(jī)或行業(yè)邏輯支撐，以及自身能否承受潛在30%+回撤 。單純追高融資大幅買(mǎi)入的股票，通常是接盤(pán)而非跟風(fēng)。

　　“ 我主要從兩個(gè)層面來(lái)觀(guān)察它：第一個(gè)層面，是把融資當(dāng)作一個(gè)重要的情緒指標(biāo)，當(dāng)一只股票的融資買(mǎi)入余額持續(xù)、穩(wěn)定地增長(zhǎng)，往往意味著有越來(lái)越多的資金愿意付錢(qián)來(lái)表達(dá)看多觀(guān)點(diǎn)，這股力量本身會(huì)形成一定的支撐。但如果融資余額在短期內(nèi)暴增，尤其是股價(jià)已經(jīng)經(jīng)歷了一大波上漲之后，這時(shí)候我反而會(huì)警惕。這很像一個(gè)派對(duì)到了最高潮，最興奮、最大膽的人都擠進(jìn)來(lái)了，往往也意味著派對(duì)接近尾聲。這種過(guò)熱的信號(hào)，在我看來(lái)，潛在的短期風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)；第二個(gè)層面是理解它的助漲助跌效應(yīng)。在上升趨勢(shì)中，我發(fā)現(xiàn)融資盤(pán)的存在確實(shí)能強(qiáng)化趨勢(shì)，因?yàn)樯蠞q會(huì)帶來(lái)浮盈，吸引更多融資盤(pán)加入，形成正循環(huán)。但正因?yàn)閹е�杠桿，這個(gè)循環(huán)非常脆弱。一旦股價(jià)回調(diào)達(dá)到某個(gè)臨界點(diǎn)，觸及部分融資盤(pán)的平倉(cāng)線(xiàn)，就會(huì)引發(fā)強(qiáng)制賣(mài)出，這種賣(mài)壓又會(huì)引發(fā)更大范圍的下跌和更多的平倉(cāng)。所以，我觀(guān)察融資買(mǎi)入數(shù)據(jù)時(shí)，一定會(huì)同步看股價(jià)所處的位置。在高位伴隨融資余額猛增，我把它看作是提醒我注意風(fēng)險(xiǎn)，而不是追漲的信號(hào)。”趙如云向記者分享他的經(jīng)驗(yàn)。