上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊 截至7月13日，滬深北兩融余額為29101.95億元，較上一交易日減少345.78億元，連續(xù)8個交易日減少，走出“八連降”，創(chuàng)15個月以來最長連降紀(jì)錄，其間兩融余額合計(jì)減少1202.79億元。從具體交易日來看，7月13日兩融余額減少345.78億元，單日縮水金額創(chuàng)2月24日以來新高。

　　近9個交易日兩融余額情況

　　杠桿資金為何轉(zhuǎn)向？

　　在杠桿收縮的背景下，資金流向正在發(fā)生變化，科技板塊資金集中撤離，電子、通信等前期熱門板塊成為融資凈償還主力。數(shù)據(jù)顯示，近9個交易日（7月1日至7月13日），申萬31個一級行業(yè)中僅有國防軍工、鋼鐵等5個行業(yè)獲得融資凈買入。

　　從個股來看，近9個交易日，370只個股融資凈流出超1億元，融資凈流出居前的主要是寒武紀(jì)、京東方A、兆易創(chuàng)新（603986）等前期熱門的科技股。

　　中郵證券研報(bào)認(rèn)為，7月初A股市場出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，多個行業(yè)板塊出現(xiàn)明顯下跌，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好短期快速下降，杠桿資金主動減倉，導(dǎo)致融資償還額持續(xù)高于融資買入額，兩融余額持續(xù)下降。

　　杠桿交易是趨勢放大器。例如，近期韓國股市出現(xiàn)的大幅下跌，或許正是杠桿相關(guān)的正反饋機(jī)制導(dǎo)致。對于這一輪A股行情波動，浙商證券（601878）策略首席分析師王大霽向記者表示，本輪A股杠桿水平整體可控。當(dāng)前，市場依舊處于共識行情的“風(fēng)險(xiǎn)鈍化階段”，目前還并沒有證據(jù)證明進(jìn)入了“共識松動階段”。

　　他認(rèn)為，受海外聯(lián)動影響，近期A股短期波動可能加劇，但中期而言，仍看好A股系統(tǒng)性上漲行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　AI行情迎驗(yàn)證窗口期

　　過去三個月，A股的電子、通信指數(shù)，美股的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)，都走出了AI產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢的月度連陽。廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，雖然短期的產(chǎn)業(yè)高頻數(shù)據(jù)無虞，但隨著外圍市場波動、產(chǎn)業(yè)層面的爭議變多、各類資金博弈，近期出現(xiàn)回撤，這種調(diào)整也屬于正�，F(xiàn)象。

　　中郵證券研報(bào)也表示，后續(xù)市場企穩(wěn)后杠桿資金回流確定性高，不會動搖兩融業(yè)務(wù)全年增長邏輯。

　　當(dāng)前，正值業(yè)績披露窗口期，AI科技公司的遠(yuǎn)景敘事將迎來檢驗(yàn)。

　　展望后市，王大霽表示，7月15日為半年報(bào)業(yè)績預(yù)告截止日，市場或?qū)⒕劢褂�利兌現(xiàn)驗(yàn)證AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣度成色。7月中下旬開始，美股科技巨頭將密集披露第二財(cái)季財(cái)報(bào)，谷歌等核心玩家將在北京時間7月23日至7月31日集中披露，美國科技巨頭的最新業(yè)績、前瞻指引、資本開支表態(tài)等核心要素將影響下一輪AI鏈演繹的方向和節(jié)奏。