01本周五SpaceX（SPCX）將在納斯達(dá)克（NDAQ）上市，募資超750億美元，成為全球最大IPO

02SpaceX（SPCX） IPO認(rèn)購超額四倍，3000億美元需求，估值或達(dá)1.77萬億美元

03華爾街對SpaceX上市反應(yīng)熱烈，但納斯達(dá)克指數(shù)連續(xù)下跌形成反差

04巴菲特2013年太陽谷演講警示科技股泡沫，如今類似場景再現(xiàn)

05SpaceX（SPCX）招股書顯示2025年虧損25.89億美元，xAI業(yè)務(wù)2026年虧損24.69億美元

以上內(nèi)容由傳播大模型和DeepSeek生成，僅供參考

本周五，被譽(yù)為史上最大規(guī)模的一次IPO將來臨，為全球資本市場高度關(guān)注。

埃隆.馬斯克旗下的SpaceX（SPCX）定于6月12日在納斯達(dá)克（NDAQ）上市交易，預(yù)計(jì)募資規(guī)模超750億美元，將成為全球史上最大IPO。

最新消息顯示，SpaceX（SPCX）首次公開募股認(rèn)購超額倍數(shù)超四倍，這意味著超過3000億美元的認(rèn)購需求，這頭估值可能高達(dá)1.77萬億美元的“巨鯨”本周四定價(jià)，周五登陸納斯達(dá)克（NDAQ）。

華爾街對“火箭船”的上市反應(yīng)熱烈

3000億美元爭搶“火箭船”

納斯達(dá)克指數(shù)近日連跌

不過，市場的反應(yīng)極具反差：一方面是巨量的資金爭搶這艘“火箭船”，另一方面卻是納斯達(dá)克（NDAQ）指數(shù)連續(xù)出現(xiàn)下跌。這場資本盛宴可能會(huì)讓資本市場繼續(xù)承壓，因?yàn)榇罅勘桓唢L(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)投資吸引的投資者，正爭相籌集資金參與這家明星公司的上市。投資者還將為Anthropic、OpenAI等熱門IPO籌集資金。

隨著更多熱門IPO排隊(duì)上市，以及市場越來越擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)今年可能加息，投資者也擔(dān)心高科技產(chǎn)業(yè)的估值能否維持。

在這個(gè)市場對巨額IPO狂熱的節(jié)點(diǎn)，讓許多人想起了二十多年前沃倫.巴菲特那場著名的太陽谷演講，他在上一輪科網(wǎng)股泡沫中的“太陽谷預(yù)言”還會(huì)再次靈驗(yàn)嗎？

2013年，巴菲特在太陽谷再次參會(huì)

1999年，在美國太陽谷的一次聚會(huì)上，迎來了眾多財(cái)經(jīng)企業(yè)界大佬。當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)如同今日的太空與AI，被《時(shí)代周刊》稱為“新經(jīng)濟(jì)的伊甸園”。那一次，巴菲特站在聚光燈下，面對臺(tái)下滿目皆是的新經(jīng)濟(jì)寵兒，他是那個(gè)“不合時(shí)宜”的人。當(dāng)時(shí)，伯克希爾的股價(jià)因拒絕科技股而表現(xiàn)慘淡，《巴倫周刊》甚至發(fā)出了“沃倫，你怎么了？”的靈魂拷問.

電影《大空頭》原型邁克爾.布里公開表示，他詳細(xì)研究了SpaceX（SPCX）的S-1招股書，認(rèn)為“文件中的任何內(nèi)容都無法支撐其1萬億美元甚至2萬億美元的估值”。

這正是巴菲特當(dāng)時(shí)在太陽谷提醒人們的風(fēng)險(xiǎn)所在。他舉了汽車業(yè)和航空業(yè)的例子：美國曾有過2000家汽車制造商，但最終只有三家活了下來，而且即便是這三家，在某些年份也讓投資者虧了錢。技術(shù)改變世界，不意味著投資這項(xiàng)技術(shù)的人能賺錢。

SpaceX（SPCX）招股書顯示，2025年其營業(yè)虧損高達(dá)25.89億美元，且今年虧損仍在擴(kuò)大。旗下的xAI業(yè)務(wù)在2026年第一季度就虧損了24.69億美元。然而，在3000億美元的認(rèn)購需求面前，這種聲音顯得微不足道。市場在講述一個(gè)極為性感的敘事：火箭發(fā)射壟斷(過去三年占據(jù)軌道運(yùn)輸量絕大部分)＋星鏈(千億級收入)＋太空AI數(shù)據(jù)中心(號(hào)稱23萬億美元市場)。當(dāng)龐大的粉絲群為一顆“星球”定價(jià)時(shí)，往往忽略了它還將不斷燃燒巨額現(xiàn)金。

“抽水機(jī)效應(yīng)”

超級IPO成為市場壓力測試

巴菲特在1999年雖然沒有直接預(yù)測崩盤，但他揭示了市場情緒與資金面的微妙關(guān)系。而今天，SpaceX（SPCX）的IPO正在對市場產(chǎn)生物理性的“虹吸效應(yīng)”。

分析師推測，近期美股科技股的回調(diào)，一個(gè)潛在原因就是投資者為了參與SpaceX（SPCX）的IPO而拋售現(xiàn)有的科技巨頭股票以籌集資金。這是一個(gè)極具諷刺意味的畫面：投資者賣出“確定的”科技巨頭，去追逐“想象中的”太空未來。

無論主動(dòng)投資還是基金被動(dòng)配置，投資者能否在SpaceX上賺到錢

由于納斯達(dá)克（NDAQ）指數(shù)規(guī)則的修改，像SpaceX（SPCX）這樣的巨型IPO將被很快地納入納斯達(dá)克100（NDX）等主要指數(shù)。這意味著，無論散戶是否認(rèn)可其估值，數(shù)以百萬計(jì)的401(k)退休賬戶和指數(shù)基金都將被動(dòng)在上市早期買入這些股票。

在1999年的演講中，巴菲特提出了一個(gè)極其重要的宏觀概念——“利率的重力”。他說，利率之于資產(chǎn)價(jià)格，就如地心引力之于物體。利率越高，下拉的力量就越強(qiáng)。

為什么這一點(diǎn)在當(dāng)下如此重要？因?yàn)?span>SpaceX（SPCX）的上市恰好撞上了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)向。

就在上周，超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓市場對年內(nèi)降息的幻想破滅，甚至加息的預(yù)期大增。高估值成長股對利率極度敏感，因?yàn)樗鼈兊拇蟛糠脂F(xiàn)金流都存在于遙遠(yuǎn)的未來。

SpaceX（SPCX）無疑是一家充滿魅力和想象力的公司。但它在IPO階段就市值逼近2萬億美元。在這種環(huán)境下，高估值意味著SpaceX（SPCX）必須實(shí)現(xiàn)近乎完美的、持續(xù)數(shù)十年的高增長，這對馬斯克和市場投資者來說都是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

對于當(dāng)下的美股而言，SpaceX（SPCX）的上市是科技股熱潮的“加冕禮”，也可能是美國這波超級牛市的轉(zhuǎn)向燈。距離1999年巴菲特那次太陽谷演講，已經(jīng)27年過去了。人性未變，狂熱未變，唯一不變的，是那只看似遲鈍、卻從不缺席的“秤”。