6月11日，SpaceX（SPCX）正式完成IPO定價。并將于6月12日在納斯達克（NDAQ）掛牌交易，股票代碼“SPCX”。

按照每股135美元的發(fā)行價計算，SpaceX（SPCX）估值約1.8萬億美元，直逼亞馬遜（AMZN）。

據(jù)報道，目前認購金額已經(jīng)突破2500億美元，相較此前750億美元的計劃募資額，超額認購超過3倍。如果順利上市，SpaceX（SPCX）將超過2019年沙特阿美294億美元募資紀錄，成為全球歷史上規(guī)模最大的IPO。

但真正值得關(guān)注的，并非這場資本盛宴本身。市場押注的，已經(jīng)不再只是火箭和衛(wèi)星，而是SpaceX（SPCX）背后的另一條敘事——AI和太空算力。

6月12日，A股商業(yè)航天（886078）、通信板塊表現(xiàn)強勢，同指數(shù)規(guī)模最大通信ETF華夏（515050）、同類費率最低創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）盤中走強。資金面來看，A股北美算力產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)獲得資金關(guān)注，通信ETF華夏（515050）已經(jīng)連續(xù)7個交易日獲得連續(xù)資金凈流入，累計吸金超20億元?！綞TF二級市場漲跌幅不代表基金凈值表現(xiàn)，投資有風(fēng)險，入市需謹慎】

從航天到AI

過去，SpaceX（SPCX）最重要的標簽是火箭和衛(wèi)星，是一家愿景為讓人類成為多行星物種，讓移民火星成為可能的航天公司。但從招股書披露的信息來看，SpaceX（SPCX）實際上已經(jīng)形成三大業(yè)務(wù)板塊：

航天發(fā)射業(yè)務(wù)

衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)（Starlink）

AI業(yè)務(wù)（xAI、Grok及算力基礎(chǔ)設(shè)施）

其中最賺錢的業(yè)務(wù)，是Starlink（衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)）。截至2026年一季度，Starlink全球用戶數(shù)達到1030萬，在軌衛(wèi)星數(shù)量達到9600顆，占全球活躍衛(wèi)星總量約75%；單季度實現(xiàn)收入32.6億美元，運營利潤11.9億美元。

而AI，則是SpaceX（SPCX）燒錢最快的業(yè)務(wù)。2025年全年，SpaceX（SPCX） AI板塊資本開支127.27億美元，占三大板塊總資本開支207.37億美元的61%。2026年一季度，SpaceX（SPCX） AI部門資本開支達到77億美元，占公司總資本開支的絕大部分；同期公司研發(fā)費用率高達74.9%。

此次路演過程中，SpaceX（SPCX）多次強調(diào)：Starlink、AI以及“軌道數(shù)據(jù)中心”將成為未來增長的三大引擎。而高盛（GS）更是直言，支撐1.8萬億美元估值的核心邏輯并非火箭，而是未來五年可能增長百倍的AI業(yè)務(wù)。

押注AI數(shù)據(jù)中心

值得一提的是，招股書顯示，公司不僅計劃持續(xù)訓(xùn)練和迭代Grok模型，并探索最早于2028年部署軌道AI算力衛(wèi)星。OpenAI、Anthropic和谷歌甚至被SpaceX（SPCX）列為AI領(lǐng)域的主要競爭對手，這意味著，SpaceX（SPCX）并不滿足于成為下一個OpenAI，它更希望成為AI時代的“基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商”。

目前，SpaceX（SPCX）旗下AI業(yè)務(wù)已經(jīng)擁有超過1GW算力資源。公司已建成兩代Colossus超級計算集群，累計部署約10萬張H100、11萬張GB200和11萬張GB300芯片，并規(guī)劃進一步擴容超過22萬張GB300。

作為對比，1GW級別算力中心已經(jīng)接近當前全球超大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心的最高梯隊。更重要的是，這些算力已經(jīng)開始商業(yè)化變現(xiàn)，SpaceX（SPCX）已經(jīng)開始對外出租算力了。

招股書披露，公司與Anthropic簽署了每月12.5億美元的算力租賃（886050）協(xié)議，合同持續(xù)至2029年。

這也折射出，在AI時代，算力本身已經(jīng)成為一種新的基礎(chǔ)資源。誰掌握算力，誰就掌握未來AI產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)。

AI競爭正在進入“重資產(chǎn)時代”

過去兩年，AI行業(yè)競爭主要集中在模型能力，誰的參數(shù)更多、誰的推理能力更強，往往決定市場關(guān)注度。但隨著大模型進入規(guī)模化應(yīng)用階段，新的瓶頸正在出現(xiàn)：

不是算法，而是基礎(chǔ)設(shè)施。

訓(xùn)練最先進的大模型，需要數(shù)十萬張GPU，支撐全球推理服務(wù)，需要超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心、電力系統(tǒng)和高速網(wǎng)絡(luò)連接。模型能力固然重要，但真正限制行業(yè)發(fā)展的往往是底層基礎(chǔ)設(shè)施。

而當AI Agent、自動駕駛、機器人等應(yīng)用爆發(fā)后，對實時數(shù)據(jù)傳輸能力的需求還會進一步提升。這也是為什么OpenAI、Anthropic、谷歌、Meta（META）等巨頭，過去一年甚至未來還在持續(xù)上調(diào)資本開支。本質(zhì)上都在爭奪AI時代最核心的生產(chǎn)資料——算力資源。

根據(jù)公開信息，2026年：

谷歌資本開支預(yù)計提升至1800億—1900億美元；

Meta資本開支預(yù)計達到1250億—1450億美元；

亞馬遜（AMZN）資本開支預(yù)計約2000億美元。

微軟（MSFT）資本開支最高將達到1900億美元。

SpaceX（SPCX）上市之所以受到資本瘋狂追捧，某種意義上，也正是因為它同時擁有衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)、發(fā)射能力和算力基礎(chǔ)設(shè)施三重優(yōu)勢，成為少數(shù)能夠覆蓋AI全產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的平臺型企業(yè)。

通信正在成為AI時代的新瓶頸

很多投資者認為AI產(chǎn)業(yè)鏈的核心是GPU，但隨著算力規(guī)模從萬卡邁向十萬卡甚至百萬卡，連接的重要性正在迅速提升。

黃仁勛曾多次強調(diào)，未來的數(shù)據(jù)中心本質(zhì)上是一臺超級計算機。既然是一臺計算機，那么GPU負責計算，網(wǎng)絡(luò)則負責傳輸數(shù)據(jù)，兩者缺一不可。

當數(shù)十萬張GPU同時運行時，每秒都需要交換海量數(shù)據(jù)（603138）。如果網(wǎng)絡(luò)帶寬不足，再昂貴的GPU也無法充分發(fā)揮性能。因此，AI產(chǎn)業(yè)的瓶頸正在從單純算力擴展到“算力+連接”。

這也是為什么近年來光模塊、交換機、PCB、高速銅纜以及光纖光纜需求持續(xù)增長。隨著AI集群規(guī)模擴大，網(wǎng)絡(luò)投資占數(shù)據(jù)中心總投資的比例也在不斷提高。

從這個角度看，SpaceX（SPCX）本身就是這一趨勢的縮影。無論是地面的Colossus超大規(guī)模算力中心，還是未來規(guī)劃中的軌道AI數(shù)據(jù)中心，其底層都離不開高速通信網(wǎng)絡(luò)支撐。AI的發(fā)展越快，對連接的需求就越大，而通信行業(yè)的重要性也將持續(xù)提升。

寫在最后：市場資金的火爆，從某種意義上說，是在對前沿科技用腳投票。SpaceX（SPCX）上市并非終點，而是AI與太空經(jīng)濟新時代的起點。從地球上的超級計算中心，到未來可能部署在軌道上的數(shù)據(jù)中心，算力正在突破傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的邊界。未來十年，AI、通信和商業(yè)航天（886078）的融合發(fā)展，或?qū)⒋呱碌娜f億級產(chǎn)業(yè)鏈。

相關(guān)ETF

通信ETF華夏（515050），數(shù)據(jù)中心含量超72%。

特點：跟蹤指數(shù)CPO+PCB概念股權(quán)重合計超80%位居全市場第一（剔除重合個股權(quán)重），其中CPO概念股權(quán)重超74%，PCB概念股權(quán)重超20%，完整覆蓋從緊缺的上游光芯片到受益于CPO/OCS新技術(shù)的光纖光纜、AI服務(wù)器、光互連、PCB、存儲全鏈條。截至2026年5月30日，前十大權(quán)重股分別為中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、立訊精密（002475）、兆易創(chuàng)新（603986）、工業(yè)富聯(lián)（601138）、東山精密（002384）、天孚通信（300394）、滬電股份（002463）、生益科技（600183）、華工科技（000988），前十大權(quán)重股合計占比63.85%。場外聯(lián)接（A類：008086；C類：008087）。

創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）：數(shù)據(jù)中心含量超77%。

特點：跟蹤指數(shù)的一半權(quán)重集中在光模塊CPO板塊，另一半權(quán)重覆蓋國產(chǎn)算力、AI軟件應(yīng)用領(lǐng)域。新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308）、天孚通信（300394）三大光模塊龍頭權(quán)重占比超49%位居AI類標的第一。前10大權(quán)重股為中際旭創(chuàng)（300308）(20.88%)、新易盛（300502）(17.89%)、天孚通信（300394）(10.80%)、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857）、藍色光標（300058）、潤澤科技（300442）、長芯博創(chuàng)（300548）、北京君正（300223）、昆侖萬維（300418）、同花順（300033）。目前基金規(guī)模超20億元，場內(nèi)綜合費率僅0.20%，為ETF最低檔。場外聯(lián)接(A類：025505；C類：025506)。

航空航天ETF華夏(159227)：規(guī)模位居同類第一，緊密跟蹤國證航天指數(shù)，成分股覆蓋戰(zhàn)斗機、航空發(fā)動機（885884）、火箭、導(dǎo)彈、衛(wèi)星、雷達等全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，完美契合“空天一體”的戰(zhàn)略方向，涵蓋大飛機（885566）、商業(yè)航天（886078）、低空經(jīng)濟（886067）等新興領(lǐng)域，商業(yè)航天（886078）含量高達70%。

數(shù)據(jù)來源：華夏基金、中信證券（600030）、公司財報、公司財報會議，以上個股不作為推介，截至2026.6.11，上述基金風(fēng)險等級為R4（中高風(fēng)險），屬于股票基金，風(fēng)險與收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。個股不作為推薦。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風(fēng)險。指數(shù)表現(xiàn)不代表產(chǎn)品業(yè)績，二級市場價格表現(xiàn)不代表凈值業(yè)績。本基金為ETF基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數(shù)編制機構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌等潛在風(fēng)險、標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風(fēng)險、標的指數(shù)波動的風(fēng)險、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離的風(fēng)險、標的指數(shù)變更的風(fēng)險、基金份額二級市場交易價格折溢價的風(fēng)險、申購贖回清單差錯風(fēng)險、參考IOPV決策和IOPV計算錯誤的風(fēng)險、退市風(fēng)險、投資者申購贖回失敗的風(fēng)險、基金份額贖回對價的變現(xiàn)風(fēng)險、衍生品投資風(fēng)險等。費率備注：①投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構(gòu)可按照不超過0.5%的標準收取傭金，其中包含證券交易所、登記機構(gòu)等收取的相關(guān)費用。②場內(nèi)外交易費用以證券公司（399975）實際收取為準