萬(wàn)眾矚目的太空探索公司SpaceX（SPCX）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月12日在納斯達(dá)克（NDAQ）交易所完成了上市。各路投資者蜂擁入場(chǎng)，參與這場(chǎng)全球規(guī)模最大的首次公開(kāi)募股IPO，同時(shí)押注馬斯克旗下橫跨航天火箭、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)與人工智能（885728）的龐大商業(yè)版圖。作為全球最受關(guān)注的航天科技（000901）企業(yè)之一，SpaceX（SPCX）的上市也被市場(chǎng)視為“太空經(jīng)濟(jì)”進(jìn)入資本化階段的重要信號(hào)。但也有分析指出，若資金大幅流入該板塊，或給市場(chǎng)帶來(lái)更大波動(dòng)。

里程碑上市

SpaceX（SPCX）的首秀交出了一份極其亮眼的“成績(jī)單”。2.1萬(wàn)億美元的市值，直接令其躋身全球市值第七大上市公司，僅次于英偉達(dá)（NVDA）、谷歌、蘋(píng)果（AAPL）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）和臺(tái)積電（TSM），超越了博通（AVGO）和特斯拉（TSLA）。全天超5.22億股的成交量與約856億美元的成交額，讓其毫無(wú)懸念地成為當(dāng)日美股市場(chǎng)成交額最高的公司。

SpaceX（SPCX）是有史以來(lái)規(guī)模最大的IPO，發(fā)行價(jià)定為135美元，對(duì)應(yīng)市值達(dá)1.77萬(wàn)億美元。該股開(kāi)盤(pán)價(jià)150美元，午盤(pán)漲幅一度突破30%觸及176.53美元，隨后股價(jià)震蕩回落，收盤(pán)報(bào)160.99美元，漲幅19.22%。

馬斯克的個(gè)人財(cái)富隨之升至約1.05萬(wàn)億美元，成為全球首位凈資產(chǎn)超過(guò)萬(wàn)億美元的富翁。這相當(dāng)于瑞士全年GDP，根據(jù)彭博富豪指數(shù)，這約等于全球第二到第五名富豪總和，是“股神”巴菲特1450億美元的7倍。

這場(chǎng)IPO兌現(xiàn)了馬斯克深耕航天與科技領(lǐng)域多年的愿景，本次募資總額達(dá)750億美元，是2019年沙特阿美創(chuàng)下紀(jì)錄時(shí)募資額的兩倍有余。承銷(xiāo)商有權(quán)增發(fā)股份，該決定通常會(huì)在上市后30日內(nèi)作出，一旦執(zhí)行，公司估值有望進(jìn)一步走高。

SpaceX（SPCX）也改寫(xiě)了華爾街的IPO運(yùn)作規(guī)則。雖然暫時(shí)無(wú)法納入標(biāo)普500（SPX）指數(shù)，但按照納斯達(dá)克（NDAQ）新規(guī)，它將快速納入納斯達(dá)克100（NDX）指數(shù)。屆時(shí)，跟蹤該指數(shù)的被動(dòng)型基金與ETF會(huì)被動(dòng)配置該股，為股價(jià)帶來(lái)新的買(mǎi)盤(pán)支撐。

ERShares公司首席執(zhí)行官喬爾.舒爾曼評(píng)價(jià)道：“放眼百年商界，都難找到可與之比肩的創(chuàng)業(yè)者。馬斯克極具遠(yuǎn)見(jiàn)，執(zhí)行力也極為出眾?！币罁?jù)納斯達(dá)克（NDAQ）新的快速納入規(guī)則，該股在上市約一個(gè)月后便可納入指數(shù)，而常規(guī)標(biāo)的往往需要等待長(zhǎng)達(dá)一年。

資金躍躍欲試

市場(chǎng)對(duì)SpaceX（SPCX）上市的熱情高漲，也推動(dòng)ETF行業(yè)推出多款新產(chǎn)品。投資者可通過(guò)這些杠桿型ETF，在其上市后對(duì)該股開(kāi)展高風(fēng)險(xiǎn)杠桿交易。ProShares全球投資策略主管西梅翁.海曼透露：SpaceX（SPCX）正式上市后，ProShares將推出兩倍多倍杠桿ETF——ProShares Ultra SpaceX（SPCX），交易代碼為SPCF，該產(chǎn)品目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)SpaceX（SPCX）普通股日波動(dòng)的兩倍。海曼表示，如今像SpaceX（SPCX）這類(lèi)企業(yè)選擇長(zhǎng)期保持非上市狀態(tài)，使得二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其積累了大量潛在投資需求。

普通投資者后續(xù)也可通過(guò)追蹤納斯達(dá)克100（NDX）指數(shù)等指數(shù)的基金，間接配置SpaceX（SPCX）股票。但杠桿型ETF風(fēng)險(xiǎn)極高，并不適合長(zhǎng)期持有正股的投資者。對(duì)于短線投機(jī)者而言，若SpaceX（SPCX）單日股價(jià)上漲，杠桿ETF會(huì)放大收益；可一旦押注方向錯(cuò)誤，虧損也會(huì)同步放大。

Themes ETFs也向投資者提示了使用旗下杠桿ETF多空SpaceX（SPCX）的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。該公司在上周三晚間的產(chǎn)品公告中寫(xiě)道：若持有周期（883436）超過(guò)一個(gè)交易日，即便SpaceX（SPCX）股價(jià)橫盤(pán)，相關(guān)基金也會(huì)產(chǎn)生虧損。一旦對(duì)股價(jià)漲跌方向判斷失誤，交易者將承受慘重?fù)p失。公告特別警示：如果SpaceX（SPCX）單日股價(jià)漲跌幅度超過(guò)50%，投資者可能在一個(gè)交易日內(nèi)虧光全部本金。

盡管市場(chǎng)對(duì)此次IPO熱情高漲，但給SpaceX（SPCX）合理定價(jià)依舊是一大難題。該公司2025年?duì)I收為187億美元，對(duì)應(yīng)市銷(xiāo)率高達(dá)94倍，年度虧損超40億美元。SpaceX（SPCX）稱(chēng)，其瞄準(zhǔn)的整體市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)28.5萬(wàn)億美元，宣稱(chēng)這是人類(lèi)歷史上最大的市場(chǎng)機(jī)遇。過(guò)去三年，全球送入近地軌道的載荷中，超八成由該公司完成，疊加星鏈業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)收，不少投資者認(rèn)為其發(fā)展根基穩(wěn)固。

目前分析師對(duì)其估值觀點(diǎn)分化：晨星（MORN）本月認(rèn)為其合理市值約為7800億美元；CFRA在上周五首次覆蓋該股，并給出賣(mài)出評(píng)級(jí)。拉弗滕格勒投資公司首席執(zhí)行官兼首席投資官南希.滕格勒則表示：“投資該股不能單純看基本面，它就像當(dāng)年的亞馬遜（AMZN）——一家徹底改變?nèi)藗兩罘绞降钠髽I(yè)。即便股價(jià)跌至100美元，我們的長(zhǎng)期邏輯也不會(huì)動(dòng)搖，我們希望長(zhǎng)期參與其中?！?/p>

重塑美股IPO生態(tài)？

在SpaceX（SPCX）、OpenAI和Anthropic的接力推動(dòng)下，美股IPO大年回歸?；葑u(yù)解決方案旗下CreditSights企業(yè)研究董事總經(jīng)理戴維斯.赫伯特(Davis Hebert)表示：“這或許是近幾十年來(lái)最受矚目的IPO周期（883436），其規(guī)模甚至超過(guò)了阿里巴巴（BABA）赴美上市的2014年和特殊目的收購(gòu)公司(SPAC)熱潮爆發(fā)的2021年?！?/p>

2021年是全球IPO市場(chǎng)近20年來(lái)最活躍的一年，全球共有超2300家企業(yè)上市，總籌資額達(dá)4533億美元，數(shù)量與籌資額同比分別增長(zhǎng)64%和67%。SPAC在美股市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，占據(jù)了當(dāng)年新上市企業(yè)的重要份額。

“投資者押注太空技術(shù)和人工智能（885728）有望催生新的經(jīng)濟(jì)模式，這讓我想起了互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。”赫伯特表示，“互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造了一種全新的經(jīng)濟(jì)模式——雖然一些公司籌集了資金卻難以建立商業(yè)模式，最終走向失敗，但像蘋(píng)果（AAPL）、谷歌和亞馬遜（AMZN）這樣的成功企業(yè)卻創(chuàng)造了巨額財(cái)富。我認(rèn)為，投資者對(duì)SpaceX（SPCX）、Anthropic和OpenAI的期待，源于他們不想錯(cuò)過(guò)下一個(gè)創(chuàng)造巨額財(cái)富的良機(jī)?！?/p>

然而，空前的狂熱也帶來(lái)了嚴(yán)重的資金虹吸效應(yīng)，為騰出巨資認(rèn)購(gòu)SpaceX（SPCX），市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了劇烈的資本輪動(dòng)。

韋德布什證券公司（399975）董事總經(jīng)理兼資深股票研究分析師丹.艾夫斯(Dan Ives)表示：“隨著人工智能（885728）革命和數(shù)據(jù)應(yīng)用正邁向新的階段，SpaceX（SPCX）上市對(duì)整個(gè)科技行業(yè)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)重要的時(shí)刻?！蓖瑫r(shí)，他預(yù)計(jì)，SpaceX（SPCX）和特斯拉（TSLA）可能會(huì)在2027年完成合并，“概率超80%”。

麥楷亞洲會(huì)計(jì)師事務(wù)所聯(lián)合創(chuàng)始人伯斯汀則警告，另一重風(fēng)險(xiǎn)在于，市場(chǎng)流動(dòng)性被少數(shù)幾個(gè)超級(jí)巨型的交易吸干，導(dǎo)致中等規(guī)模的IPO項(xiàng)目面臨融資的困境。