因人工智能（885728）、能源（850101）安全及國防相關(guān)資本開支增加，普徠仕上調(diào)股票的偏高配置，料可為中長期市場提供支持；同時(shí)，美國與伊朗和平協(xié)議若取得潛在進(jìn)展，亦可能為短期市場氣氛帶來提振。地區(qū)配置方面，繼續(xù)看好美國及新興市場，主要基于對(duì)人工智能（885728）周期（883436）的建設(shè)性看法；同時(shí)，鑒于歐洲對(duì)能源（850101）成本上升較為敏感，對(duì)歐洲維持偏低配置。進(jìn)一步下調(diào)對(duì)固定收益配置，并維持較短存續(xù)期部署。信貸方面，由于憂慮通脹壓力可能觸發(fā)信貸息差擴(kuò)闊，下調(diào)對(duì)高收益?zhèn)渲谩?/p>

普徠仕環(huán)球投資方案國際主管兼基金經(jīng)理Thomas Poullaouec及普徠仕亞洲投資委員會(huì)指，即使當(dāng)前能源（850101）沖擊的影響最終消退，多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性因素顯示，利率仍可能高于過去十年的水平。環(huán)球經(jīng)濟(jì)正需要更多投資，人工智能（885728）基建、國防、能源（850101）安全及電網(wǎng)韌性等范疇的開支需求均持續(xù)上升。

與此同時(shí)，財(cái)政赤字持續(xù)及債券發(fā)行量高企，料將繼續(xù)為政府債券市場帶來壓力。較長期債券收益率亦反映期限溢價(jià)上升，因投資者要求就通脹波動(dòng)、財(cái)政不確定性及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)獲得更高補(bǔ)償。綜合而言，這些因素顯示，利率或會(huì)維持于結(jié)構(gòu)性較高水平，因此維持較短存續(xù)期的部署。

MSCI新興市場指數(shù)已出現(xiàn)顯著變化，科技行業(yè)占基準(zhǔn)比重由2024年底的24%上升至目前約42%。投資者或仍視新興市場為受惠區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長、大宗商品、中國消費(fèi)（883434）需求及環(huán)球貿(mào)易的投資領(lǐng)域，但此資產(chǎn)類別正愈來愈與人工智能（885728）基建、半導(dǎo)體（881121）及數(shù)碼平臺(tái)相關(guān)。這并不代表新興市場的周期（883436）性下降，而是周期（883436）來源正在轉(zhuǎn)移。新興市場現(xiàn)時(shí)或更受半導(dǎo)體（881121）周期（883436）、超大規(guī)模云端企業(yè)資本開支、人工智能（885728）投資氣氛，以及整體增長股風(fēng)險(xiǎn)偏好影響。

對(duì)多元資產(chǎn)投資者而言，新興市場配置所承擔(dān)的科技及增長股風(fēng)險(xiǎn)，可能較投資者預(yù)期更高，令集中度及相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)被低估。然而，這種轉(zhuǎn)變亦提升了新興市場對(duì)結(jié)構(gòu)性盈利增長的參與度，支持普徠仕對(duì)新興市場股票維持偏高配置。