SK海力士籌備下月推出美國存托憑證(ADR)，此舉被市場視作估值提升的重要催化劑。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，SK海力士相對于美國競爭對手美光科技（MU）(MU.US)的估值折價(jià)有望逐步抹平，其本土掛牌股價(jià)潛在漲幅可達(dá)30%。

基金經(jīng)理和分析師表示，隨著SK海力士在高帶寬內(nèi)存(HBM)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固，該韓國芯片制造商相對于美光科技（MU）的估值折價(jià)越來越難以令人信服。HBM是英偉達(dá)（NVDA）AI處理器的核心配套產(chǎn)品。這些業(yè)內(nèi)人士指出，SK海力士計(jì)劃下月發(fā)行ADR將吸引新的投資者，并可能成為抹平二者估值差距的關(guān)鍵催化因素。

三星與SK海力士估值倍數(shù)低于美國同行

據(jù)悉，SK海力士計(jì)劃通過在納斯達(dá)克（NDAQ）交易所發(fā)行ADR籌資約45.45萬億韓元(合294億美元)。SK海力士ADR預(yù)計(jì)將于7月10日在納斯達(dá)克（NDAQ）掛牌交易。

Eugene Asset Management和Jupiter（JUNS） Asset Management預(yù)測，若SK海力士預(yù)期市盈率追平美光，其在首爾上市的股票未來一年內(nèi)有望上漲高達(dá)30%。與此同時(shí)，匯豐銀行指出，鑒于全球投資者參與門檻大幅降低，即將發(fā)行的ADR預(yù)計(jì)較SK海力士韓股溢價(jià)20%。

本次赴美上市是對“韓國折價(jià)”現(xiàn)象的關(guān)鍵考驗(yàn)。盡管SK海力士與美光同樣身處存儲芯片（886042）行業(yè)周期（883436），但這家韓國行業(yè)巨頭的估值長期低于美國競爭對手美光。若本次美國上市順利落地、并推動兩家企業(yè)估值趨同，對SK海力士而言將是重大勝利。

由于公司治理透明度、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素，韓國企業(yè)長期面臨估值低于全球同行的困境，這種現(xiàn)象被稱為“韓國折價(jià)”。

“假設(shè)美光科技（MU）繼續(xù)維持在目前的估值水平，我認(rèn)為SK海力士還有很大的估值提升空間，”首爾Eugene Asset Management首席投資官Ha SeokKeun表示?！拔业幕鶞?zhǔn)情景是，SK海力士在韓國上市的股票有約30%的上漲空間，而其ADR則有約45%的上漲空間?！?/p>

SK 海力士韓股的預(yù)期市盈率為7.8 倍，低于美光科技（MU）的9.2倍以及另一家美國存儲芯片（886042）供應(yīng)商閃迪（SNDK）(SNDK.US)的10.1倍。

Jupiter（JUNS） Asset Management 也認(rèn)為，如果SK海力士基于2027年業(yè)績預(yù)期的市盈率與美光科技（MU）持平，則其股價(jià)有30%的上漲空間。

“SK海力士的ADR將使美國機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者更容易投資韓國存儲芯片（886042）行業(yè)。我們認(rèn)為，未來幾年該行業(yè)的需求可能大于供應(yīng)，因此極具吸引力?！?span>Jupiter（JUNS） Asset Management投資經(jīng)理Sam Konrad表示，“我們認(rèn)為SK海力士的估值倍數(shù)至少應(yīng)該與美光科技（MU）持平?！?/p>