智通財經(jīng)APP注意到，美國股市在 2026 年下半年面臨著維持漲勢的一系列嚴峻考驗，從 AI 支出的可持續(xù)性，到高企的企業(yè)盈利門檻，再到由新任主席領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲下的利率前景。
基準的標普 500 指數(shù)今年迄今已上漲超過 8%，將其牛市行情延伸至三年多，而以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)（IXIC）則上漲了 11%。但投資者近期顯露出不安的跡象，這些指數(shù)在 6 月份均有所回落。
以下是美國股票投資者在今年下半年面臨的主要問題：
AI 支出主題能否繼續(xù)驅(qū)動市場？
對 AI 基礎(chǔ)設(shè)施的巨額支出一直是市場反彈的核心，提振了眾多公司的利潤預(yù)期。據(jù)摩根大通（JPM）稱，包括微軟（MSFT）、谷歌（GOOG）母公司 Alphabet 和亞馬遜（AMZN）在內(nèi)的五家公司預(yù)計今年合計資本支出將達到約 7300 億美元。
哥倫比亞線程針投資公司北美股票主管尼古拉斯·詹維爾表示：“市場當然已經(jīng)消化了這樣一種預(yù)期，即我們所看到的資本支出水平在可預(yù)見的未來仍將持續(xù)。”
一些投資者對超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運營商是否需要從其支出中展現(xiàn)出足夠的投資回報保持警惕。與此同時，AI 驅(qū)動的樂觀情緒引發(fā)了半導(dǎo)體（881121）股票的暴漲，同時也推動了其他科技股、工業(yè)股以及與數(shù)據(jù)中心建設(shè)和供電相關(guān)的能源（850101）股。
納蒂西斯投資經(jīng)理解決方案公司的投資組合策略師加勒特·梅爾森表示：“從市場的角度來看，風險在于這些交易中的技術(shù)性倉位過于擁擠，任何開始在這套敘事中播下懷疑種子的因素，都會讓你處于一個有點脆弱的位置?！?/p>
美國公司能否滿足高企的利潤預(yù)期？
美國企業(yè)第一季度強勁的業(yè)績推動了股市表現(xiàn)，預(yù)計未來利潤將保持強勁。根據(jù) LSEG IBES 的數(shù)據(jù)，標普 500 指數(shù)的盈利預(yù)計將在 2026 年增長超過 26%。
DWS 美洲區(qū)首席投資官大衛(wèi)·比安科表示：“主要問題在于標普 500 指數(shù)以及科技行業(yè)的預(yù)期盈利能否兌現(xiàn)。這是不能有任何借口的事情之一?！?/p>
科技和 AI 相關(guān)的盈利并不是唯一預(yù)期表現(xiàn)優(yōu)異的板塊。預(yù)計 2026 年標普 500 指數(shù)的所有 11 個板塊都將錄得更高的盈利，詹維爾指出，盡管“AI 占據(jù)了所有頭條新聞”，但消費（883434）支出依然穩(wěn)健。
市場能否消化超大型 IPO?
繼 SpaceX（SPCX） 近期 IPO 之后，預(yù)計未來幾個月 AI 風向標公司 Anthropic 和 OpenAI 也將緊隨其后，為投資者潛在的買入創(chuàng)造一波炙手可熱的新公司。
合在一起來看，這些超級 IPO 可能會產(chǎn)生大量的股票發(fā)行供市場吸收。該周期（883436）也被密切注視，以尋找市場泡沫的跡象。
比安科表示：“這是對風險偏好和流動性的測試，即外面究竟還有多少觀望資金。”
換帥后的美聯(lián)儲如何應(yīng)對通脹？
凱文·沃什是新上任的美國聯(lián)邦儲備委員會主席，他執(zhí)掌時代的開端已經(jīng)讓投資者措手不及——其首次會議表現(xiàn)鷹派，隨著決策者專注于控制通脹，這提高了近期加息的預(yù)期。
利率路徑勢必會影響國債收益率，今年早些時候債券市場的震蕩已經(jīng)導(dǎo)致了數(shù)輪股市拋售。更高的利率意味著更高的借貸成本，也可能通過讓債券成為更具競爭力的投資對象來使股市承壓。
BCA 研究公司首席美國股票策略師諾亞·韋斯伯格表示：“我認為，估值是合理的。但這并不意味著市場面對利率的重新定價時是刀槍不入的?！?/p>
中期選舉對股票重要嗎?
國會中期選舉今年在很大程度上退居市場次要地位，但隨著 11 月選舉的臨近，與政治相關(guān)的波動性可能會加劇。
根據(jù) CFRA 自 1945 年以來的數(shù)據(jù)，在四年選舉周期（883436）中，中期選舉年平均錄得年度內(nèi)最深的市場回撤，標普 500 指數(shù)平均下跌 18%，而中期選舉年的第三季度則交出了負的平均表現(xiàn)。
納蒂西斯投資經(jīng)理解決方案公司的梅爾森表示：“在選舉來臨之前，中期選舉年當然容易出現(xiàn)一點動蕩?！?/p>
