花旗（C）集團(tuán)策略師表示，散戶投資者對(duì)美股“七巨頭”的交易熱情近日降至四年來(lái)最低水平，顯示這一長(zhǎng)期受到市場(chǎng)追捧的科技股組合正在失去部分散戶資金支持。

花旗（C）股票策略師Stuart Kaiser領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)在周日?qǐng)?bào)告中表示，截至上周五的過(guò)去五個(gè)交易日內(nèi)，散戶交易量?jī)H占“七巨頭”總成交量的6%。該組合包括Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜（AMZN）(AMZN.US)、蘋(píng)果（AAPL）(AAPL.US)、Meta（META） Platforms(Meta（META）.US)、微軟（MSFT）(MSFT.US)、英偉達(dá)（NVDA）(NVDA.US)和特斯拉（TSLA）(TSLA.US)。

相比之下，2023年和2024年期間，散戶交易量在五日周期（883436）內(nèi)經(jīng)常超過(guò)20%；2025年也大多維持在15%以上。花旗（C）認(rèn)為，這一趨勢(shì)表明，散戶對(duì)這些明星科技股的信心可能正在減弱。

Kaiser表示，散戶交易量自去年底開(kāi)始下降，并延續(xù)至2026年。至于下降原因，目前仍難以確定。他認(rèn)為，散戶資金可能正轉(zhuǎn)向杠桿ETF，而非單只股票；也可能將注意力轉(zhuǎn)向預(yù)測(cè)市場(chǎng)，或因汽油價(jià)格上漲等生活成本壓力，減少將退稅資金投入股市的比例。

報(bào)告顯示，截至上周五，6月散戶整體交易量下降15%，而同期市場(chǎng)總成交量反而上升12%，顯示散戶參與度明顯回落。

其中，英偉達(dá)（NVDA）的散戶交易降幅最為明顯。上周散戶交易量占英偉達(dá)（NVDA）總成交量的8.1%，低于前一周的9.6%。此前散戶長(zhǎng)期追捧英偉達(dá)（NVDA）股票，但在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)變化。今年3月，散戶投資者自2025年7月以來(lái)首次凈賣出英偉達(dá)（NVDA）股票。

花旗（C）數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一周，散戶對(duì)“七巨頭”的興趣低于2022年以來(lái)約85%的交易日。特斯拉（TSLA）仍是散戶興趣最高的個(gè)股，散戶交易量占比為10%，但也接近2022年以來(lái)低位。

散戶在個(gè)股層面的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，也體現(xiàn)在更廣泛市場(chǎng)中。Vanda Research數(shù)據(jù)顯示，散戶對(duì)個(gè)股的凈買入規(guī)模低于2020年以來(lái)95%的觀測(cè)值，表明投資者更傾向于借市場(chǎng)反彈輪動(dòng)調(diào)倉(cāng)和獲利了結(jié)，而非投入新增資金。

與此同時(shí)，散戶對(duì)美國(guó)上市ETF的凈買入略高于歷史平均水平，顯示投資者更偏好通過(guò)ETF獲得廣泛市場(chǎng)敞口，而不是繼續(xù)押注單只股票。

Vanda指出，預(yù)測(cè)市場(chǎng)、加密貨幣、體育（884258）博彩以及Hyperliquid等高流動(dòng)性交易平臺(tái)，正在與傳統(tǒng)股票市場(chǎng)爭(zhēng)奪同一批投機(jī)性散戶資金。過(guò)去這些資金往往更多流向迷因股或單只熱門科技股。

隨著“七巨頭”表現(xiàn)疲軟，部分市場(chǎng)人士甚至開(kāi)始將這一組合稱為“Lag Seven”，意指其不再領(lǐng)漲市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至周一收盤，追蹤“七巨頭”的彭博指數(shù)今年以來(lái)下跌3.1%，而同期標(biāo)普500（SPX）指數(shù)上漲8.7%。

過(guò)去九個(gè)月，“七巨頭”整體幾乎沒(méi)有取得明顯上漲，這在近年科技股行情中并不常見(jiàn)。

此外，花旗（C）David Chew領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)也指出，盡管以科技股為主的納斯達(dá)克100（NDX）指數(shù)6月已經(jīng)回落，投資者對(duì)科技板塊的整體持倉(cāng)仍處于高位，因此美國(guó)科技股仍面臨進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。