【導(dǎo)讀】AI硬件全崩

大家好啊，今晚的美股，又來了一個(gè)鬼故事！

7月1日深夜，美股三大指數(shù)低開高走，道指（DJI）漲約300點(diǎn)，納斯達(dá)克（NDAQ）指數(shù)微跌，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)微漲。

乍看一下，美股似乎“也無風(fēng)雨也無晴”，但實(shí)際上，AI科技的交易，已經(jīng)崩了。

芯片半導(dǎo)體（881121）為主的費(fèi)城半導(dǎo)體（SOX）指數(shù)，已經(jīng)暴跌5%。

個(gè)股方面，傳統(tǒng)的美股七姐妹大漲，Meta（META）暴漲10%，微軟（MSFT）大漲3%，蘋果（AAPL）漲近2%，亞馬遜（AMZN）、谷歌（GOOG）漲超1%，也是因?yàn)檫@幾大巨頭的表現(xiàn)，納指不至于太難看。

而另一邊，AI硬件板塊，無論是光通信還是存儲(chǔ)芯片（886042），股價(jià)已經(jīng)“碎了一地”：康寧（GLW）暴跌13%，閃迪（SNDK）、美光科技（MU）暴跌9%，英特爾（INTC）暴跌7%，阿斯麥（ASML）、臺(tái)積電（TSM）暴跌6%。

消息面上，是美股七姐妹中的Meta（META）一則大消息，把AI硬件股給“砸崩”了。

有消息稱，該公司正在建設(shè)一項(xiàng)新的云計(jì)算業(yè)務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)可能幫助Meta（META）收回其在人工智能（885728）基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投入的數(shù)百億美元資金。

隨后CNBC主持人吉姆·克萊默確認(rèn)，Meta（META）將把多余的計(jì)算能力出售給外部客戶。

據(jù)報(bào)道，Meta（META）目前正在討論兩種方案：一是向客戶開放托管在Meta（META）基礎(chǔ)設(shè)施上的人工智能（885728）模型；二是直接出售原始算力。

自從OpenAI在2022年推出ChatGPT、引爆人工智能（885728）熱潮以來，包括Meta（META）在內(nèi)的各大模型開發(fā)商一直在爭(zhēng)搶算力，而市場(chǎng)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過供給。

Meta（META）今年4月曾向投資者表示，隨著公司繼續(xù)建設(shè)數(shù)據(jù)中心，并采購訓(xùn)練人工智能（885728）模型和運(yùn)行大規(guī)模計(jì)算任務(wù)所需要的圖形處理器，今年的資本開支最高可能達(dá)到1450億美元。

通過搭建云計(jì)算業(yè)務(wù)，Meta（META）可以把自身暫時(shí)用不上的算力變現(xiàn)并創(chuàng)造收入。對(duì)于那些擔(dān)心Meta（META）支出規(guī)模過大的投資者來說，這無疑是一個(gè)積極信號(hào)。

不過，這項(xiàng)新業(yè)務(wù)也意味著Meta（META）將進(jìn)入一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)極其激烈的新市場(chǎng)，目前該市場(chǎng)主要由亞馬遜（AMZN）、微軟（MSFT）、谷歌（GOOG）和CoreWeave（CRWV）等公司主導(dǎo)。

這個(gè)消息一出來，市場(chǎng)第一反應(yīng)不是興奮，而是恐慌。

大家馬上開始腦補(bǔ)：Meta（META）是不是算力買多了？AI算力是不是已經(jīng)過剩了？科技巨頭是不是準(zhǔn)備削減資本開支了？

要真是這樣，未來存儲(chǔ)、光通信、CPU、GPU，究竟賣給誰？

所以消息出來之后，AI硬件板塊迅速跳水，整個(gè)市場(chǎng)都在交易“AI資本開支見頂”這個(gè)鬼故事。

不過有券商解讀稱，Meta（META）擬出售富余AI算力的消息，表面看是“挑戰(zhàn) AWS/Azure/GCP”，但本質(zhì)更像是為巨額AI capex找到商業(yè)化出口。短期對(duì)云廠商AI premium pricing有一定情緒擾動(dòng)，尤其是AWS和neocloud，但對(duì)AI硬件鏈條不應(yīng)解讀為需求利空。

相反，如果Meta（META）能把自建算力外部化，反而提高了其繼續(xù)投入GPU、網(wǎng)絡(luò)、光模塊、電力散熱和數(shù)據(jù)中心的資本開支可持續(xù)性。因此，上市券商稱，若今天AI基礎(chǔ)設(shè)施鏈條被這條消息帶崩，其傾向于判斷是“標(biāo)題黨式錯(cuò)殺”，而非基本面反轉(zhuǎn)?；卣{(diào)建議關(guān)注。

此外，還有券商表示，Meta（META）的動(dòng)作并不意味著放棄基礎(chǔ)模型研發(fā)或投資放緩。北美僅有Meta（META）未有成型云服務(wù)，無法對(duì)算力根據(jù)自己與市場(chǎng)需求進(jìn)行合理調(diào)配。云服務(wù)并不意味著放棄基礎(chǔ)模型研發(fā)或投資放緩，基礎(chǔ)模型較弱的微軟（MSFT）與亞馬遜（AMZN）仍然保持著高速資本開支增長(zhǎng)。更好的現(xiàn)金流循環(huán)可以帶來更健康的資本支出。

算力、存儲(chǔ)、通信、能源（850101）等是大模型底層原理帶來的需求，目前推理需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了。Anthropic原本基建、GPU備貨、資本開支全部按照每年10倍年化增長(zhǎng)做預(yù)算規(guī)劃，結(jié)果真實(shí)用戶調(diào)用量、Token消耗、算力占用、年化收入ARR年化增速直接沖到80倍/年，這也是Anthropic緊急簽約亞馬遜（AMZN）250億美元算力訂單、租用SpaceX（SPCX） Colossus 22萬張GPU數(shù)據(jù)中心補(bǔ)算力的核心原因。AI目前滲透率仍然極低，可見空間極大，無需過度擔(dān)心。