美股“AI交易”遭遇重挫。

昨夜今晨，美股三大指數(shù)集體收跌，芯片、光通信概念股遭遇猛烈拋售，費(fèi)城半導(dǎo)體（SOX）指數(shù)大跌超6%，美光科技（MU）、閃迪（SNDK）暴跌超10%，康寧（GLW）暴跌超13%；大型科技股則多數(shù)走強(qiáng)，Meta（META）大漲超8%，有消息稱，Meta（META）正制定計(jì)劃，擬推出云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，向外部客戶出售AI（人工智能（885728））算力和模型訪問權(quán)限。

有分析人士指出，從芯片、光通信概念股的走勢來看，市場似乎將Meta（META）的動(dòng)作解讀為未來資本開支增速放緩、超趨勢需求持續(xù)時(shí)間縮短的信號。但有華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場對此次消息存在過度解讀，Meta（META）出售AI算力，本質(zhì)上更像是在為巨額AI資本開支尋找商業(yè)化出口，而非意味著自身AI投資放緩。

美股“AI交易”崩盤

美東時(shí)間7月1日，美股三大指數(shù)全線走低，截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌0.03%，盤中一度刷新歷史新高；標(biāo)普500（SPX）指數(shù)跌0.22%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)（IXIC）跌0.66%。

大型科技股多數(shù)上漲，Meta（META）大漲超8%，微軟（MSFT）漲超3%，谷歌（GOOG）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）、特斯拉（TSLA）漲超1%；SpaceX（SPCX）跌超7%，英偉達(dá)（NVDA）跌超1%。

美股芯片股全線重挫，費(fèi)城半導(dǎo)體（SOX）指數(shù)大跌6.27%，成分股中，科磊（KLAC）、泰瑞達(dá)（TER）大跌超11%，應(yīng)用材料（AMAT）大跌近10%，英特爾（INTC）、泛林集團(tuán)跌超9%，阿斯麥（ASML）ADR跌超7%，臺積電（TSM）ADR、AMD跌超6%，Arm跌超4%。

存儲(chǔ)概念股集體大跌，Roundhill存儲(chǔ)ETF大跌超10%，閃迪（SNDK）、美光科技（MU）大跌超10%，西部數(shù)據(jù)（WDC）跌超6%，希捷科技（STX）跌超5%。受存儲(chǔ)回落影響，Direxion 3倍做多韓國ETF（KORU）暴跌超23%，iShares MSCI韓國指數(shù)ETF（EWY）大跌超8%。

光通信概念股全數(shù)走低，康寧（GLW）大跌超13%，Astera（ALAB） Labs大跌超10%，邁威爾科技（MRVL）大跌超8%，Lumentum、Coherent（COHR）、應(yīng)用光電（AAOI）大跌超6%。

與此同時(shí)，美股軟件股大幅走強(qiáng)，iShares擴(kuò)展科技軟件行業(yè)ETF（IGV）漲超3%，Applovin（APP）大漲超9%，Palantir（PLTR）大漲超7%，ServiceNow（NOW）漲超6%。Guggenheim上調(diào)了三家軟件公司評級，稱“AI對該板塊構(gòu)成致命威脅”的擔(dān)憂被夸大。

中概股大幅跑贏美股大盤，納斯達(dá)克（NDAQ）中國金龍指數(shù)大漲2.93%。熱門中概股多數(shù)走高，拼多多（PDD）大漲超8%，富途控股（FUTU）大漲超6%，好未來漲超4%，百度（BIDU）、京東（JD）、攜程（TCOM）、騰訊音樂（TME）漲超3%，阿里巴巴（BABA）漲超2%。

KKM Financial創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Jeff Kilburg評論道，美股的“大輪動(dòng)”交易持續(xù)到了第三季度，藍(lán)籌股正吸引著那些從科技股獲利回吐的資金。

Kilburg認(rèn)為，這種“非常健康的”行情凸顯了本輪牛市的廣度正在不斷擴(kuò)大。

盤中，美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什表示，美國的通脹風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降，“如果有人認(rèn)為我們會(huì)滿足于通脹高于2%，那他們會(huì)失望的。”

Evercore（EVR）副董事長Krishna Guha表示：“至少他的言論沒有為7月加息提供任何線索。這表明，雖然這位新主席在每次會(huì)議上都保留所有選項(xiàng)，但目前并不認(rèn)為有理由立即加息?！?/p>

凱投宏觀的Ariane Curtis稱，油價(jià)已回到中東戰(zhàn)爭前水平，物價(jià)支付指數(shù)可能進(jìn)一步下行。

一則消息的擾動(dòng)

消息面上，美股盤前，彭博社發(fā)布的一則報(bào)道成為當(dāng)日美股市場最大變量。報(bào)道稱，Meta（META）正在討論建設(shè)新的云計(jì)算（885362）業(yè)務(wù)，未來可能向外部客戶開放部署在Meta（META）基礎(chǔ)設(shè)施上的AI模型，或直接出售自身富余的AI算力，以此提高數(shù)百億美元AI基礎(chǔ)設(shè)施投資的商業(yè)化回報(bào)。

從美股存儲(chǔ)芯片（886042）、光通信概念股的走勢來看，市場似乎將Meta（META）的表態(tài)解讀為未來資本開支增速放緩、超趨勢需求持續(xù)時(shí)間縮短的信號。

高盛（GS）Delta One主管Rich Privorotsky此前曾預(yù)言，首家暗示削減開支的超大規(guī)模廠商股價(jià)將上漲。

瑞銀（UBS）交易員Christina Dwyer表示，Meta（META）的報(bào)告"將敘事轉(zhuǎn)向更強(qiáng)的財(cái)務(wù)紀(jì)律，緩解了對資本開支持續(xù)上升的擔(dān)憂"，但對"過剩產(chǎn)能"的提法也令市場對底層AI需求生疑，對云計(jì)算（885362）類公司構(gòu)成明顯負(fù)面外溢。

其實(shí)，Meta（META） CEO扎克伯格早在今年5月曾表示，公司正在研究出售閑置算力的可能性，不過當(dāng)時(shí)認(rèn)為這些算力未來仍有內(nèi)部用途，因此尚未推進(jìn)。

有不少華爾街機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場對此次消息存在過度解讀。Meta（META）出售富余AI算力，本質(zhì)上更像是在為巨額AI資本開支尋找商業(yè)化出口，而非意味著自身AI投資放緩。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前北美四大云廠商中，僅Meta（META）尚未形成成熟的云計(jì)算（885362）業(yè)務(wù)。建立云服務(wù)體系，更像是對自身算力資源進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)配，并不意味著放棄基礎(chǔ)模型研發(fā)，也不意味著資本開支進(jìn)入下行周期（883436）。微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）同樣持續(xù)擴(kuò)大AI資本開支，基礎(chǔ)模型能力較弱并未妨礙其維持高速投資。

從行業(yè)需求來看，目前AI應(yīng)用滲透率仍然較低，推理需求距離真正釋放還有較大空間。業(yè)內(nèi)人士舉例稱，Anthropic此前曾按每年10倍增長規(guī)劃基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)算，但實(shí)際Token消耗和用戶調(diào)用增長遠(yuǎn)超預(yù)期，年化增速一度達(dá)到約80倍，因此不得不持續(xù)追加算力采購，包括擴(kuò)大與亞馬遜（AMZN）合作并租用更多GPU資源。

因此，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，周三AI基礎(chǔ)設(shè)施板塊的大跌，更像是在板塊經(jīng)歷歷史性上漲后，由Meta（META）消息觸發(fā)的一次情緒性回調(diào)和獲利了結(jié)，而非AI產(chǎn)業(yè)鏈基本面已經(jīng)發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。對于長期邏輯而言，AI算力、存儲(chǔ)、通信、電力及數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求仍有望繼續(xù)受益于大模型滲透率提升，短期波動(dòng)未必意味著景氣周期（883436）結(jié)束。