隨著市場對人工智能（885728）漲勢可持續(xù)性的質(zhì)疑升溫，越來越多投資者正將目光轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)經(jīng)濟板塊。根據(jù)最新的Markets Live Pulse(MLIV)調(diào)查數(shù)據(jù)，在6月22日至7月2日期間接受調(diào)研的221名受訪者中，53%表示在下半年傾向于增持傳統(tǒng)企業(yè)股票，并從科技股上漲中兌現(xiàn)部分收益。
過去一年間，以英偉達（NVDA）(NVDA.US)為首的AI核心標的累計漲幅驚人——費城半導(dǎo)體（SOX）指數(shù)自2025年低點以來近乎翻兩番，英偉達（NVDA）市值一度突破5萬億美元。然而，這種“漲不停”的行情正引發(fā)越來越多人對估值泡沫的警惕。
調(diào)查結(jié)果顯示，市場對AI基礎(chǔ)設(shè)施投資可持續(xù)性的疑慮正在蔓延，投資者擔(dān)心，一旦大型科技企業(yè)削減其在新興技術(shù)領(lǐng)域數(shù)千億美元級別的資本開支，這些高估值標的將面臨顯著回調(diào)風(fēng)險。
費城半導(dǎo)體（SOX）指數(shù)(SOX)在3月底至6月下旬近乎翻倍后，過去兩周已連續(xù)走低，累計回撤約8%。韓國kospi（KS11）指數(shù)同樣在經(jīng)歷強勁上漲后出現(xiàn)回落——該指數(shù)高度集中于三星電子和SK海力士（SKHY）兩家半導(dǎo)體（881121）巨頭，兩者合計權(quán)重超過35%。
MLIV調(diào)查顯示，受訪者對上述兩大指數(shù)下半年表現(xiàn)趨于謹慎：34%認為Kospi最有可能出現(xiàn)趨勢逆轉(zhuǎn)，22%則指向SOX面臨同樣風(fēng)險。
Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示：“半導(dǎo)體（881121）板塊已走出巨幅行情，且獲利回吐跡象顯現(xiàn)，投資者正輪動至其他可能受益于經(jīng)濟穩(wěn)健運行的板塊，例如工業(yè)股。”
不過，市場上仍有大量樂觀情緒。過去數(shù)年間，熱門科技股屢屢被泡沫擔(dān)憂所困擾，但每次階段性回調(diào)后均能反彈并再創(chuàng)新高。
前華爾街經(jīng)濟學(xué)家Jim Paulsen在近期評論中指出：“多數(shù)投資者仍更擔(dān)心‘錯失’這輪新時代牛市的下一個階段，而非擔(dān)心市場遭遇重大挫折?！?/p>
宏觀策略師Brendan Fagan則表示：“我們正看到公司之間的分化——那些AI驅(qū)動盈利增長具備可持續(xù)性的企業(yè)，與預(yù)期已過于樂觀的企業(yè)之間差距在拉大。結(jié)果是，費城半導(dǎo)體（SOX）指數(shù)中多家權(quán)重股盡管承載著強勁的增長預(yù)期，但其當(dāng)前估值已處于或低于歷史遠期市盈率水平。”
