當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月6日，《巴倫周刊》報(bào)道稱，美國(guó)銀行（BAC）美國(guó)股票與量化策略主管薩維塔·蘇布拉馬尼安持續(xù)向投資者發(fā)出預(yù)警，闡述她對(duì)標(biāo)普500（SPX）指數(shù)后市、人工智能（885728）資本支出周期（883436）以及當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的判斷。

在蘇布拉馬尼安看來(lái)，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的年底目標(biāo)價(jià)在7100點(diǎn)左右，她對(duì)指數(shù)層面持中性至偏空態(tài)度。

她明確指出，這一判斷主要源于對(duì)巨額市值科技股板塊的看空立場(chǎng)。“我認(rèn)為沒有理由繼續(xù)買入美股‘七巨頭’或那些作為資本支出方的巨額市值科技股”。

蘇布拉馬尼安認(rèn)為，在科技板塊，半導(dǎo)體（881121）具有更清晰的邏輯——盡管估值已相當(dāng)昂貴，但半導(dǎo)體（881121）公司仍在獲得人工智能（885728）相關(guān)資金。她同時(shí)指出，軟件板塊雖然受到了沖擊，但并未像ChatGPT發(fā)布后的IT服務(wù)（881271）那樣被大規(guī)模忽視。

蘇布拉馬尼安將人工智能（885728）資本支出周期（883436）放緩視為首要風(fēng)險(xiǎn)。她以電信泡沫時(shí)期為例，當(dāng)時(shí)大型企業(yè)建設(shè)了今天仍在使用的基礎(chǔ)設(shè)施，但未能存活足夠長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)享受收益，同時(shí)也帶來(lái)了大規(guī)模的通縮效應(yīng)。

她表示，自己正在密切關(guān)注超大規(guī)模企業(yè)能否承擔(dān)如此巨額的支出，以及人工智能（885728）能力建設(shè)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響。

蘇布拉馬尼安關(guān)注到，白領(lǐng)專業(yè)服務(wù)（884257）崗位，特別是大學(xué)畢業(yè)生的招聘已出現(xiàn)暫停。她指出，過(guò)去30年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增值的主要來(lái)源正是白領(lǐng)專業(yè)服務(wù)（884257），而大學(xué)畢業(yè)生一直是消費(fèi)（883434）驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。同時(shí)，美國(guó)的中等收入消費(fèi)（883434）者（消費(fèi)（883434）增長(zhǎng)的主體）正在降級(jí)消費(fèi)（883434），這是短期內(nèi)另一個(gè)令人不安的信號(hào)，消費(fèi)（883434）增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力正面臨一系列不斷積聚的風(fēng)險(xiǎn)。

蘇布拉馬尼安強(qiáng)調(diào)，近期市場(chǎng)的狂熱表現(xiàn)往往出自于投機(jī)或者是“害怕錯(cuò)過(guò)”的情緒，而非股市基本面或估值驅(qū)動(dòng)。標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期，尤其在科技和通信服務(wù)（881162）板塊，目前已接近自上世紀(jì)80年代以來(lái)的創(chuàng)紀(jì)錄水平，這在她看來(lái)“有點(diǎn)奇怪”，因?yàn)樵S多科技公司剛剛經(jīng)歷了強(qiáng)勁的盈利周期（883436），市場(chǎng)卻仍預(yù)期它們進(jìn)一步加速增長(zhǎng)。

“投資者真正應(yīng)該關(guān)注的是利潤(rùn)率穩(wěn)定性、資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁程度等。”蘇布拉馬尼安表示，如果她有一大筆資金，會(huì)將其投入某些大盤價(jià)值股。她指出，該板塊的總回報(bào)前景最為可觀。盡管部分科技公司因支出增加導(dǎo)致股息和股票回購(gòu)有所放緩，但在能源（850101）、金融以及部分制造業(yè)資本支出受益者等領(lǐng)域，股息和回購(gòu)仍保持健康。

蘇布拉馬尼安不是唯一看跌大盤的華爾街人士。近期，泛歐投行分析師約阿希姆·克萊門特也表示，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的市盈率接近互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的歷史高點(diǎn)。投資研究公司BCA Research首席策略師彼得·貝雷津警告說(shuō)，一旦泡沫達(dá)到頂峰，股票可能會(huì)下跌30%到50%。