道富（STT）稱，機(jī)構(gòu)資金在6月伊始積極買入美國股票，其中科技板塊尤受青睞，盡管其已處于明顯超配狀態(tài)。隨著期內(nèi)行情推進(jìn)，這種積極情緒逐步降溫，買盤雖持續(xù)，力度卻有所減弱。其機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險偏好指標(biāo)大幅攀升，處于過去四年來的高位區(qū)間，顯示他們并未被各類短期利淡因素包括通脹等干擾。盡管機(jī)構(gòu)小幅減持股票倉，并邊際增持現(xiàn)金，但此調(diào)整更像是獲利了結(jié)行為；觀乎資產(chǎn)內(nèi)部配置情況，市場仍十分看好美股與科技板塊。

“6月，股票持倉下降12個基點，現(xiàn)金配置增加16個基點，而固定收益資產(chǎn)配置基本持平?！?span>道富（STT）認(rèn)為走勢進(jìn)一步說明，市場波動加劇促使機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)在現(xiàn)金與股票之間進(jìn)行動態(tài)調(diào)整；由于利率前景存在不確定性，投資者對于拉長債券久期普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

亞洲主要市場方面，道富（STT）表示，投資者持續(xù)減持處于超配倉位的韓國股票，但仍繼續(xù)買入同樣大幅超配的中國臺灣市場。多年來基金一直低配的中國市場，仍值得重點關(guān)注——6月資金延續(xù)凈流入態(tài)勢，機(jī)構(gòu)投資者逐步縮減低配幅度，反映后續(xù)進(jìn)一步加倉的空間依舊充足。

對于2026年上半年各類錯綜復(fù)雜因素交織、擾動市場走勢，道富（STT）市場多元資產(chǎn)高級策略師Daniel Gerard表示，機(jī)構(gòu)投資者一直在權(quán)衡地緣沖突、全球貿(mào)易格局、通脹再度抬頭、市場集中度空前走高，以及美國聯(lián)儲局新主席沃什(Kevin Warsh)上任后的不確定性所帶來的多重影響。

6月股市跌幅不足1%，看似平穩(wěn)之表現(xiàn)掩蓋月內(nèi)幅度更大、受市場擔(dān)憂情緒驅(qū)動的波動。Gerard指出今年以來，市場并未出現(xiàn)明顯恐慌性拋售跡象，即便面對諸多擾動因素，機(jī)構(gòu)投資者仍具備較強(qiáng)的風(fēng)險偏好。具體呈現(xiàn)于道富（STT）投資者風(fēng)險偏好指標(biāo)當(dāng)月大幅回升，說明資管機(jī)構(gòu)能夠忽略短期利淡擾動，而聚焦于長期企業(yè)盈利與利率周期（883436）走勢。

Daniel Gerard表示，盡管6月股票配置比例小幅回落，與大盤整體表現(xiàn)基本一致，機(jī)構(gòu)股票持倉依舊處在20年以來的高位區(qū)間。但問題是，期內(nèi)機(jī)構(gòu)行為確實出現(xiàn)了邊際變化。

Gerard續(xù)稱，此前看淡歐洲股市的投資情緒在6月迎來反轉(zhuǎn)，歐洲市場的買入資金主要集中金融板塊；醫(yī)藥行業(yè)權(quán)重占比極高的丹麥?zhǔn)袌鲆渤霈F(xiàn)情緒轉(zhuǎn)向——機(jī)構(gòu)資金從低配轉(zhuǎn)向增持。德國與法國此前均被顯著低配，但二者在6月走勢出現(xiàn)分化：機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)減持德股，同時重新加倉法國市場。