周二美股市場將迎來密集重磅事件，各類關(guān)鍵數(shù)據(jù)與議程接踵而至，但股票交易員卻顯得不以為意，這種淡然姿態(tài)令市場處于一種微妙的脆弱狀態(tài)——畢竟，當(dāng)前美股正徘徊在歷史高位附近。
據(jù)花旗（C）集團(tuán)匯編的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)本周二的隱含波動幅度約為±0.7%。對于這樣一個重磅交易日而言，這樣的預(yù)期波動實(shí)屬溫和——當(dāng)日不僅將發(fā)布至關(guān)重要的消費(fèi)（883434）者價格指數(shù)(CPI)，還迎來財報季的首批大行成績單，以及美聯(lián)儲主席的國會證詞，更不必說中東局勢再度升溫帶來的地緣風(fēng)險。值得注意的是，這一隱含波動水平也與過去12個CPI發(fā)布日的平均波動幅度基本吻合。
而據(jù)piper sandler（PIPR）的數(shù)據(jù)，這種平靜預(yù)期至少將持續(xù)至本周五：基于標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的跨式期權(quán)定價，市場本周預(yù)計波動幅度約為±1.1%，這是自去年12月以來最小的周度預(yù)期波幅。
這一現(xiàn)象背后，很可能是傳統(tǒng)的“夏季淡季”效應(yīng)——各大交易臺人手精簡，市場交投清淡。然而，流動性不足的風(fēng)險在于，一旦事態(tài)發(fā)展不及預(yù)期，市場波動可能被急劇放大。
花旗（C）美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤(Stuart Kaiser)表示：“當(dāng)前隱含波動率很可能偏低?？紤]到銀行板塊在標(biāo)普500（SPX）中的權(quán)重不足4%，市場普遍認(rèn)為，在財報預(yù)期已然頗為強(qiáng)勁的背景下，銀行股對大盤的沖擊相對有限;同時，CPI數(shù)據(jù)的影響力也不如此前那般顯著。不過，一旦CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期上行，市場仍將難逃懲罰。”
這個被重磅事件塞滿的交易日的序幕，將由摩根大通（JPM）(JPM.US)、高盛（GS）(GS.US)和美國銀行（BAC）(BAC.US)等大型銀行在盤前發(fā)布的財報拉開。
隨后，北京時間20:30將揭曉6月CPI數(shù)據(jù)。若通脹讀數(shù)再度火熱，可能加劇市場對美聯(lián)儲被迫盡早加息的憂慮。緊接著22:00點(diǎn)，美聯(lián)儲主席凱文·沃什將首次以聯(lián)儲主席身份亮相國會，發(fā)表證詞。考慮到自3月下旬以來，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)已累計上漲約11萬億美元市值，投資者將高度關(guān)注其發(fā)言中關(guān)于政策利率路徑的任何蛛絲馬跡。
財報季啟幕
未來數(shù)周，新一輪財報季將為華爾街提供美國企業(yè)盈利狀況的清晰圖景——涵蓋截至6月的三個月表現(xiàn)。根據(jù)匯編數(shù)據(jù)，標(biāo)普500（SPX）成分股公司第二季度盈利預(yù)計將同比增長24%，這幾乎是除重大衰退后復(fù)蘇期以外的最佳讀數(shù)之一。
然而，高企的業(yè)績預(yù)期正遭遇頑固通脹、能源（850101）成本攀升以及美聯(lián)儲加息概率上升的多重逆風(fēng)，這些因素均可能侵蝕企業(yè)利潤率，進(jìn)而壓制股價。目前，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)未來12個月預(yù)期市盈率為20.2倍，高于其10年均值19.2倍。
摩根大通（JPM）、高盛（GS）、美國銀行（BAC）、富國銀行（WFC）(WFC.US)和花旗（C）集團(tuán)(C.US)均于周二盤前發(fā)布業(yè)績，摩根士丹利（MS）(MS.US)則將于周三接棒。
通脹數(shù)據(jù)考驗
隨后CPI報告將登場。投資者在6月多數(shù)時間里選擇對處于三年高位的通脹視而不見，但若價格壓力持續(xù)不退，可能迫使政策制定者轉(zhuǎn)向更為激進(jìn)的緊縮姿態(tài)以壓制通脹。
接受一項調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，6月CPI同比漲幅將為3.8%，較5月的4.2%有所回落。核心CPI(剔除波動較大的食品和能源（850101）項，被視為比整體指標(biāo)更準(zhǔn)確的基本通脹指標(biāo))預(yù)計同比上漲2.8%，環(huán)比上漲0.2%。
摩根大通（JPM）全球市場情報主管安德魯·泰勒(Andrew Tyler)列出的最可能情境是：核心CPI環(huán)比漲幅在0.2%至0.25%之間，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)或?qū)⒁虼松蠞q最多0.75%。
泰勒在周一報告中寫道：“隨著市場將美伊沖突視為已告一段落——或至少不再對能源（850101）供應(yīng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性制約——通脹預(yù)期有所回落。這可能反映出市場的一種觀點(diǎn)：鑒于財報季于周二啟動，微觀因素正取代宏觀因素成為指數(shù)的主要驅(qū)動力?！?/p>
沃什國會證詞
沃什將于周二向參議院銀行委員會、周三向眾議院金融服務(wù)委員會提交半年度貨幣政策報告，其講話料將為美國經(jīng)濟(jì)前景提供線索，尤其是通脹、薪資壓力和就業(yè)方面。交易員還將從中尋找美聯(lián)儲為抑制高物價而可能采取的額外措施的蛛絲馬跡。
不過，美聯(lián)儲主席在國會的亮相往往帶有濃厚的政治色彩，而非純粹的市場驅(qū)動事件。沃什此前已釋放信號，稱其將避免向市場提供明確的利率前瞻指引，而議員們則很可能就利率走向?qū)ζ涫鹤穯枴?/p>
在6月就業(yè)報告略遜于預(yù)期之后，交易員認(rèn)為本月加息概率已接近五五開，同時仍在定價中反映9月加息預(yù)期。
Ballast Rock Asset Management首席執(zhí)行官托馬斯·卡羅爾(Thomas Carroll)在接受采訪時表示：“市場關(guān)注點(diǎn)已從通脹憂慮重新轉(zhuǎn)向企業(yè)盈利，因為強(qiáng)勁的利潤推動了本輪漲勢。不過，交易員可能低估了通脹持續(xù)頑固的風(fēng)險，而這可能迫使美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)維持高利率。”
