美國(guó)企業(yè)高管正以逾20年來第二快的速度出售所持股票，對(duì)投資者來說是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，意味著最了解公司經(jīng)營(yíng)狀況的人對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

EPFR Global Market Intelligence數(shù)據(jù)顯示，2026年上半年，美國(guó)企業(yè)內(nèi)部人士累計(jì)出售了價(jià)值776億美元的股票，同比增長(zhǎng)20%。在過去20多年每年的上半年中，僅有2021年的拋售規(guī)模更大。

Winston Chua等EPFR分析師在報(bào)告中寫道：“內(nèi)部人士的交易活動(dòng)表明，在當(dāng)前估值水平下，企業(yè)高管并不特別愿意進(jìn)一步增加自身持股敞口。”

與之形成對(duì)比的是，企業(yè)內(nèi)部人士的買入力度依然低迷。2026年上半年，他們累計(jì)買入股票的規(guī)模僅69億美元，略高于一年前創(chuàng)下的近七年低點(diǎn)67億美元。

EPFR團(tuán)隊(duì)表示：“盡管股市持續(xù)上漲，但企業(yè)內(nèi)部人士仍不愿增加個(gè)人股票持倉。”年初至今，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)已累計(jì)上漲10%，有望連續(xù)第四年錄得兩位數(shù)年度漲幅。

不過，近期交易員的擔(dān)憂情緒有所升溫，他們認(rèn)為芯片股上漲過快、漲幅過大，人工智能（885728）相關(guān)支出也可能已經(jīng)過度。

此外，隨著越來越多大型AI企業(yè)計(jì)劃上市，市場(chǎng)還擔(dān)心新股供應(yīng)增加將導(dǎo)致股票市場(chǎng)面臨更大的融資和供給壓力。

拖累IPO市場(chǎng)熱度降溫

過去兩個(gè)月在美國(guó)上市的大多數(shù)新股均已跌破發(fā)行價(jià)。其中，SpaceX（SPCX）上市后一個(gè)月不到便失守發(fā)行價(jià)，拖累了今年美國(guó)IPO整體表現(xiàn)。

黑石（BX）高管此前曾將2026年稱為“IPO之年”。但匯編數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，今年美國(guó)IPO的加權(quán)平均回報(bào)率已降至6%，低于標(biāo)普500（SPX）指數(shù)同期約10%的漲幅。

周四，SpaceX（SPCX）收跌3.08%報(bào)131.11美元，過去9個(gè)交易日中跌了8天，并低于135美元的發(fā)行價(jià)。隨著8月初可流通股份數(shù)量預(yù)計(jì)大幅增加，其股價(jià)可能面臨更大的波動(dòng)。

與此同時(shí)，上周剛完成美股IPO、募資265億美元的SK海力士（SKHY）也僅略高于其149美元ADR發(fā)行價(jià)。

加拿大皇家銀行（RY）高管Michael Ventura表示：“短期內(nèi)IPO活動(dòng)可能不會(huì)像我們此前預(yù)期的那樣活躍。仍然會(huì)有交易啟動(dòng)并完成定價(jià)，但除了那些明星項(xiàng)目之外，市場(chǎng)整體會(huì)趨于平靜?！?/p>

摩根士丹利（MS）高管Eddie Molloy表示：“AI主題此前帶來了非常強(qiáng)勁的市場(chǎng)動(dòng)能，使得不少IPO上市后迅速大漲。但隨著市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，這股熱潮有所降溫也是意料之中的事情?！?/p>

需要指出的是，現(xiàn)在判斷IPO市場(chǎng)下半年徹底失去動(dòng)力仍為時(shí)尚早。近期有消息稱，AI明星企業(yè)Anthropic最快可能于10月啟動(dòng)IPO，有望成為下半年市場(chǎng)的重要催化劑。