7月23日，美股大型科技股盤前普跌，SK海力士（SKHY）漲4%，美光科技（MU）漲1%，SpaceX（SPCX）漲0.9%，蘋果（AAPL）跌0.3%，英偉達（NVDA）跌0.5%，微軟（MSFT）跌0.8%，Meta（META）、亞馬遜（AMZN）跌1%，谷歌A（GOOGL）跌3%，特斯拉（TSLA）跌近5%。

本周，美股最新一輪財報季拉開帷幕，科技巨頭們面臨一場關于“AI投資回報”的嚴峻考驗。在本輪財報季，AI支出成為投資者關注的重中之重，市場擔憂龐大的資本開支能否帶來相應回報。

周三美股盤后，美股“科技七巨頭”中的兩家谷歌母公司Alphabet和特斯拉（TSLA）同日公布第二季度財報。值得注意的是，兩家公司在最新季報中均報告了負自由現(xiàn)金流，并告訴投資者要為更高的資本支出做好準備。

Alphabet公布的第二季度財報好于市場預期，整體營收同比增長24%，谷歌云業(yè)務增長強勁。公司宣布，由于人工智能（885728）需求高漲，上調全年資本支出指引，預計2026年資本支出將在1950億美元至2050億美元之間，并警告2027年還會更高，此前的指引為1800億至1900億美元。

特斯拉（TSLA）也重申今年資本支出預計將超過250億美元(代表約200%的同比增長)，且未來兩至三年將持續(xù)增長。今年第二季度，特斯拉（TSLA）資本支出飆升了142%至57.9億美元。公司加大了對CEO埃隆.馬斯克多年來一直大力宣傳的自動駕駛技術、AI和機器人項目的投入。

此外，特斯拉（TSLA）二季度自由現(xiàn)金流為負11億美元，為兩年多來首度轉負，去年同期為1.46億美元，今年第一季度為14.4億美元。Alphabet的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)更為嚴峻

在特斯拉（TSLA）電話會上，CEO馬斯克稱特斯拉（TSLA）正進行二戰(zhàn)以來美國最快工業(yè)擴張，資本支出超250億美元，并尋求300億美元債務融資。Robotaxi已在六城行駛38萬英里零事故。OptiMUs量產(chǎn)難度極高，供應鏈幾乎從零建起。自研芯片從AI4升級至AI6，AI4芯片大概在明年年中量產(chǎn)?！安荒苷務摗焙?span>SpaceX（SPCX）的合并事宜，但兩家公司正協(xié)同深化。，這家憑借在線廣告斬獲高額利潤的企業(yè)，二季度自由現(xiàn)金流從去年同期的近250億美元驟降至負59億美元，為數(shù)十年來首次轉負。

除特斯拉（TSLA）、Alphabet外，英特爾（INTC）Q2財報將于7月23日美股盤后發(fā)布，電話會北京時間7月24日5:00。在年內股價累計漲幅超過160%、估值仍處約87倍預期市盈率的高位背景下，華爾街要求管理層同時兌現(xiàn)營收上行、毛利率改善與可持續(xù)增長指引，并拿出切實證據(jù)證明數(shù)據(jù)中心CPU需求與代工業(yè)務轉型均已進入可量化的兌現(xiàn)階段。

多數(shù)分析師押注本次業(yè)績將超越公司原有指引，匯豐更將目標價上調100%至200美元，創(chuàng)華爾街分析師群體中的最高目標點位。

財報能否成為新一輪上行的催化劑，還是演變?yōu)椤袄贸霰M”，將在很大程度上取決于英特爾（INTC）能否證明其將AI需求轉化為可交付產(chǎn)能與可持續(xù)利潤的執(zhí)行能力。芯片代工業(yè)務既是英特爾（INTC）估值上限的決定因素，也是當前第一大風險來源。