納斯達(dá)克（NDAQ）市場(chǎng)的微盤(pán)股（883418），退市風(fēng)險(xiǎn)增大！

根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三批準(zhǔn)的新規(guī)，納斯達(dá)克（NDAQ）的上市公司若連續(xù)30個(gè)交易日市值低于500萬(wàn)美元，將立即停牌并加速退市，上訴機(jī)會(huì)有限。

上述規(guī)則雖獲城堡證券、嘉信理財(cái)（SCHW）等華爾街機(jī)構(gòu)支持，卻遭到大量小公司及律師顧問(wèn)的強(qiáng)烈反對(duì)，認(rèn)為此舉將誤傷合法初創(chuàng)企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，目前納斯達(dá)克（NDAQ）共有近180家上市公司的總市值不足500萬(wàn)美元，剛好觸及新規(guī)劃定的監(jiān)管紅線。

納斯達(dá)克將加快清退微盤(pán)股

隨著當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)密切關(guān)注微盤(pán)股（883418）交易中頻發(fā)的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)和操縱嫌疑，納斯達(dá)克（NDAQ）將修改上市規(guī)則，以更快地將經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)清退出場(chǎng)。

據(jù)彭博社消息，根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)周三批準(zhǔn)的新方案，若納斯達(dá)克（NDAQ）上市公司連續(xù)30個(gè)交易日其證券總市值低于500萬(wàn)美元，將面臨立即停牌和退市處理，且上訴機(jī)會(huì)十分有限。

這一更嚴(yán)格的掛牌標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)將全面沖擊微型股和仙股領(lǐng)域，監(jiān)管機(jī)構(gòu)此前已多次警告，通過(guò)“拉高出貨”等高科技手段實(shí)施的欺詐行為在這一板塊屢禁不止。

SEC在批準(zhǔn)令中指出，市值過(guò)低的股票更容易被操縱或出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，因?yàn)槠墼p者只需少量資金即可影響股價(jià)。

該規(guī)則由納斯達(dá)克（NDAQ）于今年1月提出，獲得了城堡證券(Citadel Securities)、嘉信理財(cái)（SCHW）(Charles SCHWab)以及美國(guó)證券行業(yè)與金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)(Sifma)等華爾街機(jī)構(gòu)的支持。

然而，新規(guī)也遭到大量小公司、律師和顧問(wèn)的強(qiáng)烈反對(duì)，他們認(rèn)為這種試圖遏制違規(guī)行為的做法，實(shí)際上會(huì)誤傷合法的初創(chuàng)企業(yè)。

小型上市公司聯(lián)盟(Small Public Company Coalition)主席馬克.英德利亞(Marc Indeglia)表示：“這一規(guī)則將嚴(yán)重打擊小企業(yè)，阻礙資本形成，并為做空小公司創(chuàng)造不正當(dāng)?shù)募?lì)?！痹撀?lián)盟代表小型股和微型股市場(chǎng)的投資者?！斑@與SEC當(dāng)前‘讓IPO再次偉大’、促進(jìn)資本形成的口號(hào)并不一致?！?/p>

據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，目前納斯達(dá)克（NDAQ）約有180家上市公司市值低于500萬(wàn)美元，這一數(shù)值大致對(duì)應(yīng)交易所設(shè)定的退市門(mén)檻。部分這類公司在社交媒體上表現(xiàn)出被“拉高出貨”操縱的典型特征。

SEC在批準(zhǔn)納斯達(dá)克（NDAQ）新規(guī)時(shí)估計(jì)，多年來(lái)已有數(shù)百家微型股公司未能達(dá)到新的持續(xù)上市標(biāo)準(zhǔn)。SEC稱，2023年該交易所有140家上市公司連續(xù)30日市值低于500萬(wàn)美元。

SEC表示：“交易所掛牌的認(rèn)證效應(yīng)，源于投資者預(yù)期掛牌企業(yè)符合交易所設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)，而交易所本身會(huì)自行判斷這些標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)設(shè)在哪一水平。”

在監(jiān)管收緊和上市門(mén)檻提高的背景下，2026年，美股市場(chǎng)微型股IPO數(shù)量較去年同期大幅下降。

巨型IPO接連登陸納斯達(dá)克

值得關(guān)注的是，在加速清退微盤(pán)股（883418）的同時(shí)，納斯達(dá)克（NDAQ）市場(chǎng)密集迎來(lái)大型企業(yè)IPO。

過(guò)去幾個(gè)月對(duì)于首次公開(kāi)募股(IPO)而言具有歷史性意義，尤其是在納斯達(dá)克（NDAQ）。6月份，SpaceX（SPCX）在納斯達(dá)克（NDAQ）上市時(shí)募資750億美元(含綠鞋機(jī)制為860億美元)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，是此前最大IPO規(guī)模的三倍，上市時(shí)市值約為2萬(wàn)億美元。

數(shù)周后，美國(guó)歷史上規(guī)模最大的外國(guó)公司IPO——SK海力士（SKHY）的美國(guó)存托憑證(ADR)在納斯達(dá)克（NDAQ）募資265億美元。

SpaceX（SPCX）、SK海力士（SKHY）這兩家公司就通過(guò)IPO募資超過(guò)1000億美元，遠(yuǎn)超大多數(shù)年份全年的IPO募資總額。

事實(shí)上，截至7月10日，經(jīng)營(yíng)性公司通過(guò)IPO募資總額已達(dá)1400億美元，其中91%在納斯達(dá)克（NDAQ）完成。這意味著，2026年僅在六個(gè)多月內(nèi)，就已幾乎追平2021年全年1410億美元的募資紀(jì)錄。而且，還有多家成熟公司可能很快也會(huì)進(jìn)行IPO。

無(wú)論是從募資金額還是IPO數(shù)量來(lái)看，美國(guó)IPO活動(dòng)在第二季度均出現(xiàn)反彈。第二季度，經(jīng)營(yíng)性公司通過(guò)IPO募資1020億美元，這是第一季度(90億美元)的11倍以上。盡管其中很大一部分來(lái)自SpaceX（SPCX），但并非全部；第二季度其他經(jīng)營(yíng)性公司的IPO募資額為270億美元，是第一季度90億美元的3倍。

第二季度還完成了42宗經(jīng)營(yíng)性公司IPO，為三個(gè)季度以來(lái)最多，較第一季度(26宗)增長(zhǎng)60%。納斯達(dá)克（NDAQ）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Phil Mackintosh表示，IPO脈沖指數(shù)仍處于上升階段，表明IPO活動(dòng)很可能在2026年后期保持上升態(tài)勢(shì)。

本周三，美股收盤(pán)漲跌互現(xiàn)，以科技股為主的納斯達(dá)克（NDAQ）指數(shù)下跌0.57%。周四亞洲交易時(shí)段，納斯達(dá)克（NDAQ）指數(shù)期貨繼續(xù)下跌，目前跌幅超過(guò)0.80%。

夜盤(pán)交易時(shí)段，特斯拉（TSLA）股價(jià)大跌近5%，谷歌跌超3%。這兩家公司最新季度的自由現(xiàn)金流均為負(fù)值，并告知投資者需為更高的資本支出做好準(zhǔn)備。同時(shí)，兩家公司的營(yíng)收均好于預(yù)期，但這仍不足以阻止盤(pán)后拋售。這對(duì)科技行業(yè)而言可能是一個(gè)不祥之兆，尤其是對(duì)其他大型科技股而言，它們大多將于下周公布季度業(yè)績(jī)。

迄今為止，人工智能（885728）熱潮的很大一部分是由少數(shù)幾家公司歷史性的基礎(chǔ)設(shè)施支出推動(dòng)的，其中包括對(duì)模型開(kāi)發(fā)商O(píng)penAI和Anthropic的巨額投資。但近期更便宜的開(kāi)源模型的出現(xiàn)，加上美國(guó)企業(yè)在AI服務(wù)支出方面趨于節(jié)儉的跡象，引發(fā)了對(duì)未來(lái)投資回報(bào)的擔(dān)憂。