下周，美國股市將在未來一周迎來兩大考驗：一是美聯(lián)儲會議，市場希望從中尋找未來利率路徑的線索；二是企業(yè)財報密集發(fā)布，其中以科技巨頭和人工智能（885728）龍頭公司的業(yè)績最受關(guān)注。

其中，AI產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新一輪財報考驗：SK海力士（SKHY）、三星電子和鎧俠將連續(xù)三個交易日公布最新業(yè)績。三份財報能否證明AI需求仍在轉(zhuǎn)化為HBM、DRAM和企業(yè)級固態(tài)硬盤訂單，或?qū)⒂绊懴乱浑A段芯片股走勢。

存儲三巨頭財報連續(xù)登場

北京時間7月29日8點，SK海力士（SKHY）將舉行第二季度業(yè)績電話會。

據(jù)《中國證券報》，市場將重點關(guān)注HBM3E出貨、HBM4量產(chǎn)及主要客戶的長期訂單安排，同時關(guān)注服務(wù)器DRAM和企業(yè)級固態(tài)硬盤價格能否延續(xù)上漲，以及后續(xù)資本開支計劃。

目前，投資者對SK海力士（SKHY）當(dāng)期盈利并不悲觀，分歧主要集中在增長的持續(xù)性上。分析人士認(rèn)為，SK海力士（SKHY）約占全球HBM市場58%的收入份額，并在英偉達(dá)（NVDA）下一代AI平臺供應(yīng)鏈中占據(jù)較強位置。當(dāng)前HBM供給仍然緊張，主要云廠商仍在上調(diào)資本開支，而新增產(chǎn)能從建設(shè)到投產(chǎn)需要較長時間，這些因素有望繼續(xù)支撐產(chǎn)品價格和利潤率。

不過，分析人士也提示，SK海力士（SKHY）當(dāng)前業(yè)績增長更多依賴價格和產(chǎn)品組合，而非出貨量。若市場已充分計入存儲價格大幅上漲的預(yù)期，公司實際表現(xiàn)可能難以跨越高門檻；隨著長期供貨協(xié)議增加、后續(xù)產(chǎn)能逐步投放，供需關(guān)系也可能發(fā)生變化。

7月30日，三星電子將公布第二季度詳細(xì)業(yè)績，并于北京時間當(dāng)天9點召開電話會。公司此前預(yù)計，第二季度合并營收約171萬億韓元，營業(yè)利潤約89.4萬億韓元，均實現(xiàn)大幅增長。

在三星電子即將發(fā)布的財報中，利潤來源將得以明確，公司的HBM業(yè)務(wù)進(jìn)展或也有望同步披露。據(jù)悉，三星正在加快HBM4及后續(xù)產(chǎn)品的認(rèn)證和量產(chǎn)，市場希望看到，公司縮小與SK海力士（SKHY）的差距。值得注意的是，在三星發(fā)布創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績預(yù)告后，7月7日股價反而下跌7.4%，顯示市場更關(guān)注下半年增長能否持續(xù)。

7月31日，鎧俠將于北京時間14點30分公布2027財年第一季度業(yè)績。與前兩家公司相比，鎧俠的財報更能反映NAND閃存及企業(yè)級固態(tài)硬盤市場景氣度。

公司此前預(yù)計，2027財年第一季度營業(yè)利潤約1.3萬億日元。企業(yè)級固態(tài)硬盤需求是否仍然強勁、NAND價格漲勢能否延續(xù)，以及新一代閃存產(chǎn)品量產(chǎn)和客戶導(dǎo)入進(jìn)度，將成為主要看點。

此外，美股市場上，約三分之一的標(biāo)普500（SPX）指數(shù)成分股公司將在未來一周公布業(yè)績，這將成為二季度財報季最繁忙的一周。其中包括蘋果（AAPL）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）和Meta（META）等科技巨頭，以及Visa、雪佛龍（CVX）和可口可樂（KO）等重量級企業(yè)。

美聯(lián)儲將公布利率決定

據(jù)財聯(lián)社報道，美聯(lián)儲將于下周三公布利率決定，預(yù)計將把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.50%至3.75%不變。

市場關(guān)注焦點將集中在隨附聲明上，以尋找美聯(lián)儲是否可能在9月舉行的下一次會議上加息25個基點的線索。LESG數(shù)據(jù)顯示，美國貨幣市場目前已經(jīng)完全計入這一可能性。

美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)將于周四公布，同日還將發(fā)布美聯(lián)儲偏愛的通脹指標(biāo)——6月個人消費（883434）支出價格指數(shù)，以及每周初請失業(yè)金人數(shù)。

SFC

來源丨中國證券報、財聯(lián)社