中國證券報
從賣貨到扎根?平臺出海破浪前行風帆勁
5月13日，阿里巴巴（BABA）和騰訊控股（HK0700）公布最新財報，算力出海、AI出海成為市場關注的熱點；跨境電商（885642）領域，京東（JD）、拼多多（PDD）于今年一季度開啟品牌出海計劃；生活服務方面，美團的外賣業(yè)務國際化也取得進展……近期，多家平臺企業(yè)出海動作頻頻。從產品出海、品牌出海到技術出海，平臺企業(yè)正在出海大潮中探索差異化路徑，為更多中國產品走向全球、扎根海外開辟新通道。
推動AI出海
5月13日，阿里巴巴（BABA）發(fā)布2026財年第四季度及全年業(yè)績，AI成為高頻詞。該季度，阿里云外部商業(yè)化收入增速達40%，其中AI相關產品收入占比突破30%，AI相關產品收入連續(xù)第11個季度實現三位數同比增長，AI技術正式邁入規(guī)模商業(yè)化回報周期（883436）。此前，沙利文發(fā)布的《2025年中國企業(yè)出海采用云服務市場研究》中，阿里云的增長指數位列首位。
AI出海帶來的機遇，也體現在騰訊控股（HK0700）同日發(fā)布的季報中。2026年一季度，企業(yè)服務板塊收入同比增長20%，國內與海外市場對于包括AI相關服務在內的企業(yè)服務需求提升，以及更有利的定價環(huán)境，共同推動了云服務收入增長。
兩新”政策加碼優(yōu)化?擴內需促消費仍有“后手
多地實施以舊換新自主品類補貼、技術改造和設備更新貸款支持范圍擴大、第二批支持“兩新”超長期特別國債已下達……近段時間以來，大規(guī)模設備更新和消費（883434）品以舊換新支持政策持續(xù)加碼，進一步激發(fā)消費（883434）潛力，推動產業(yè)提質升級。展望后續(xù)，專家認為，為深入挖掘內需潛力，還需在服務消費（883434）方面進一步優(yōu)化供給，推動消費（883434）升級。
央地加碼支持“兩新”
近期，各地各部門進一步出臺相關政策，加力支持大規(guī)模設備更新和消費（883434）品以舊換新。
在設備更新方面，日前中國人民銀行等三部門印發(fā)通知，明確擴大支持科技創(chuàng)新和設備更新的范圍，將技術改造和設備更新貸款支持范圍擴展至電子信息、人工智能（885728）、設施農業(yè)、消費（883434）商業(yè)設施等14個領域；著力做好對企業(yè)購買人工智能（885728）設備和軟件服務的金融服務，促進“人工智能（885728）+產業(yè)”發(fā)展。
真誠溝通強信心?提質增效促發(fā)展
近日，以“真誠溝通強信心?提質增效促發(fā)展”為主題的貴州上市公司2026年投資者集體接待日活動暨2025年度業(yè)績說明會在貴陽舉辦。這是貴州轄區(qū)連續(xù)第14年以集體接待日的形式集中舉辦業(yè)績說明會。
中國證券報記者從現場了解到，貴州上市公司“關鍵少數”代表共計180余人與全國投資者進行了溝通互動。活動連續(xù)多年實現上市公司參加率、董事長或總經理出席率、獨立董事代表參與率3個100%，超七成上市公司董事長與投資者進行互動交流，體現了貴州轄區(qū)對保護投資者特別是中小投資者合法權益的高度重視。
增強投資者獲得感
貴州證監(jiān)局相關負責人表示，投資者是市場之本，上市公司是市場之基，“真誠善待、守望相助、雙向奔赴、互利共贏”，是資本市場賴以生存和高質量發(fā)展的基礎條件和根本保障。組織開展年度業(yè)績說明會，集體接待廣大投資者，就是要打破信息壁壘，搭建投資者與上市公司之間深度信任的溝通橋梁。上市公司要高度重視投資者關系管理，換位思考、將心比心，在業(yè)績說明會和日常溝通中，多講投資者聽得懂、接地氣、有感情的話，切實增強投資者的參與感、認同感和獲得感。
提高資金使用效率?壓實地方主體責任?專項債項目“自審自發(fā)”試點擴圍落地
地方政府專項債券項目“自審自發(fā)”試點擴圍已近一個月，相關地區(qū)已積極啟動發(fā)債工作。5月12日，湖北發(fā)行57億元專項債和209億元再融資專項債，此前，江西、重慶也在納入試點后發(fā)行專項債。
專家認為，推動專項債項目“自審自發(fā)”試點擴圍，不僅能倒逼地方政府優(yōu)化支出結構、提高債務資金使用效率，也有利于壓實地方主體責任，完善化債支持政策。
上海證券報
首季實質違約主體“零”新增背后：城投債和地產債券風險緩釋持續(xù)推進
信用債市場正處于一個流動性寬松與信用狀態(tài)極佳的階段。中誠信研究院院長袁海霞對上海證券報記者表示：“今年信用風險處于極低狀態(tài)，甚至一季度并未有新增實質違約主體?！?br/>據悉，這是自2016年以來，第一季度信用債市場首次出現此種情形。市場人士認為：一方面，這與適度寬松的貨幣政策及低利率環(huán)境密不可分；另一方面，在信用債發(fā)行主體中，大型房企債務重組有了極大進展，城投企業(yè)加速進行債務置換，均有利于信用風險的化解。
展望未來，信用債市場仍需關注房地產（881153）企業(yè)債務重組進展、各行業(yè)中弱資質企業(yè)及其相關可轉債的市場風險。
一季度新增違約規(guī)模創(chuàng)近十年新低
4月出口同比增長超過110%?中國新能源車企開啟高質量出海新航程
奇瑞汽車（HK9973）旗下iCar新能源汽車（885431）在上海港裝船出海　　中國新能源汽車（885431）出海捷報頻傳。中國汽車工業(yè)協會（簡稱“中汽協”）最新統計顯示，2026年4月，中國新能源汽車（885431）出口同比增長超過110%，創(chuàng)下歷史同期新高。同時，比亞迪（002594）、上汽集團（600104）、奇瑞汽車（HK9973）、吉利汽車（HK0175）等主流車企的新能源汽車（885431）出口業(yè)務均呈現爆發(fā)式增長。
在出口數據大幅增長的同時，出海業(yè)務的質量也在不斷提升。上海證券報記者近日采訪獲悉，從東南亞到歐美市場，從小城鎮(zhèn)到繁華都市，中國新能源汽車（885431）已不再單純依靠性價比拓展海外市場，而是憑借新能源（850101）和智能等領域的優(yōu)勢來贏得世界各地消費（883434）者的青睞。拒絕“以價換量”，依靠技術、服務和本土化，中國新能源（850101）車企正在開啟高質量出海的新航程。
阿里AI邁入商業(yè)化回報周期?相關產品收入占比達30%，預計未來一年將突破50%
5月13日，阿里巴巴（BABA）集團發(fā)布2026財年第四季度及全年業(yè)績。2026財年，阿里巴巴（BABA）收入為1.02萬億元（人民幣，下同），同比增長3%。若不考慮高鑫零售（HK6808）和銀泰的已處置業(yè)務的收入，同口徑收入同比增幅將為11%。同時，阿里巴巴（BABA）宣布派發(fā)2026財年年度定期現金股息，股息總額約為25億美元。
第四財季，阿里云外部商業(yè)化收入增速提升至40%，為九個季度以來最快。相比而言，這一增速高于亞馬遜（AMZN）AWS，比肩微軟（MSFT）Azure。同時，AI相關產品收入在云外部商業(yè)化收入的占比提升至30%，實現連續(xù)十一個季度三位數同比增長。
騰訊一季報：“慢”下來吹響AI沖鋒號
騰訊2026年一季度實現營業(yè)收入1964.58億元，同比增長9%。9%是騰訊近六個季度以來最低水平。雖然看起來“慢”了點，但依舊“強壯”——一季度毛利同比增長11%至1113億元，毛利率同比增加1個百分點至57%。

5月13日，騰訊發(fā)布2026年一季度財報。公司一季度實現營業(yè)收入1964.58億元，同比增長9%；按非國際財務報告準則（Non-IFRS）計算，經營利潤為756.27億元，同比增長9%；Non-IFRS歸母凈利潤為679.05億元，同比增長11%。

營收增速9%是騰訊近六個季度以來最低水平，這只市值4.2萬億港元的“企鵝”似乎“慢”下來了。事實上，雖然看起來“慢”了點，但依舊“強壯”——一季度毛利同比增長11%至1113億元，毛利率同比增加1個百分點至57%。

細讀財報可以看到，騰訊增速放緩的背后，實際上是一場其在AI領域發(fā)起的全面總攻。

證券時報
市場監(jiān)管總局開展全國統一大市場“清障”行動
5月13日，市場監(jiān)管總局召開專題新聞發(fā)布會，市場監(jiān)管總局有關負責人表示，自今年5月至12月在全系統組織開展破除妨礙統一市場和公平競爭卡點堵點專項行動，以更大力度規(guī)范競爭秩序，助力全國統一大市場（885988）建設。
市場監(jiān)管總局競爭協調司司長汪世忠表示，當前地方保護和市場分割妨礙公平競爭問題屢禁不止，市場運行中卡點堵點依然存在，一些制度規(guī)則銜接不暢或仍存執(zhí)行偏差，迫切需要聚焦重點、集中攻堅。
此次專項行動明確了“四個一批”主要目標：到年底，依法查辦一批重大案件，推動廢除和修改一批妨礙全國統一市場和公平競爭的政策措施，公開曝光一批典型案例，加快出臺一批制度機制，推動公平競爭、質量標準等市場基礎制度更加科學完備，地方政府經濟促進行為更加規(guī)范有序，市場監(jiān)管執(zhí)法更加公平公正，市場環(huán)境更加透明可預期。市場監(jiān)管總局已成立工作專班，近期將對各省級市場監(jiān)管部門進行動員調度，壓實責任。
專項行動將重點聚焦妨礙企業(yè)公平準入與自主經營、限制商品要素自由流動、資質認定內外有別、不當實施信用評價設置招投標隱性壁壘4類堵點。
國家醫(yī)保局：力爭全國定點醫(yī)藥機構現場檢查全覆蓋
新華社北京5月13日電?國家醫(yī)保局13日發(fā)布《醫(yī)療保障基金監(jiān)督檢查五年行動計劃（2026年—2030年）》，明確“十五五”時期，力爭完成全國定點醫(yī)藥機構現場檢查全覆蓋。
行動計劃明確推動監(jiān)督檢查全面覆蓋，覆蓋全國所有統籌地區(qū)、各主體、各類型、各性質、各規(guī)模、各場景、各險種。其中，國家飛檢每年覆蓋全國所有省份，五年覆蓋全國地級市；省級飛檢每年覆蓋全省所有地級市，五年覆蓋所有縣；市縣醫(yī)保部門結合實際，五年實現轄區(qū)內定點醫(yī)藥機構和醫(yī)保經辦機構現場檢查全覆蓋。計劃還首次提出探索長護險專項飛行檢查。
技術賦能是此次行動計劃的亮點。計劃提出，加強大數據監(jiān)管模型研發(fā)應用，聚焦典型違法違規(guī)行為、特殊群體、藥品耗材、診療項目、病種及險種等關鍵領域，研發(fā)多維監(jiān)管模型矩陣，提升精準識別與監(jiān)測預警能力。并推進醫(yī)藥機構端事前提醒、經辦端事中審核、行政端事后監(jiān)管“三道防線”建設。
未來五年將著力構建系統完備、科學規(guī)范、運行有效的長效監(jiān)管格局，進一步加強定點零售藥店（884300）職工基本醫(yī)療保險個人賬戶使用監(jiān)督管理，研究出臺日常監(jiān)督管理辦法，探索建立長期護理保險基金監(jiān)管相關制度，逐步構建覆蓋各險種、各主體、各環(huán)節(jié)的基金監(jiān)管法律法規(guī)制度體系。同時，建立激勵約束并重的信用管理機制，構建涵蓋定點醫(yī)藥機構、機構從業(yè)人員、參保人員的信用管理體系。
新能源車企激戰(zhàn)大電量時代?“量效協同”成必答題
作為車企角逐的主戰(zhàn)場，電池容量軍備競賽日趨白熱化。中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟數據顯示，今年1—4月，我國新能源汽車（885431）單車平均帶電量達67.8kWh，同比增長33.8%。
大電量時代的加速到來，不僅得益于政策的助力、技術的迭代，更折射出電動化進程換擋、市場需求向高端化躍遷的結構性變革。
然而，伴隨著電量的持續(xù)擴容，車重攀升、電耗增加、成本上揚等挑戰(zhàn)接踵而至，如何平衡多重訴求成為行業(yè)亟待攻克的新問題。多數受訪人士認為，以材料優(yōu)化、結構創(chuàng)新為抓手，進行場景化精準研發(fā)，同步完善全域補能網絡，才能找到“量效協同”的最優(yōu)解。
大連重工：戰(zhàn)略牽引繪就綠色智造新圖景?治理升級鑄就可持續(xù)發(fā)展硬實力
大連華銳重工集團股份有限公司（簡稱大連重工（002204），股票代碼002204）2025年環(huán)境、社會及治理（ESG）報告，是公司連續(xù)第三年發(fā)布ESG報告，也是企業(yè)由機會驅動向戰(zhàn)略牽引發(fā)展模式轉變的首年成果呈現。依托完善的治理體系、深度的綠色轉型、硬核的技術創(chuàng)新與扎實的社會責任實踐，大連重工（002204）經營發(fā)展與社會責任履行雙向并進，交出一份亮眼出彩的綜合答卷。報告期內，公司實現營業(yè)收入155億元、利潤總額6.9億元，核心經營指標連續(xù)7年跑贏行業(yè)平均增速。憑借優(yōu)質治理與可持續(xù)發(fā)展表現，公司斬獲上市公司董事會優(yōu)秀實踐案例、ESG金牛獎百強、最佳ESG實踐獎等多項行業(yè)權威榮譽，獲得資本市場廣泛認可。
縱觀本次ESG報告，大連重工（002204）已將ESG理念扎扎實實嵌入生產經營全鏈條。公司錨定十個世界一流戰(zhàn)略目標，恪守“八個務必”原則，從公司治理、綠色轉型、技術質量、社會責任等多維度深耕細作，以技術變革突破發(fā)展瓶頸，以務實行動詮釋責任擔當，在重型裝備制造賽道上走出高質量、可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)特色之路。
證券日報
年內地方債券發(fā)行突破4萬億元
5月12日，遼寧省成功發(fā)行一批地方債券，包括再融資一般債券、再融資專項債券以及新增專項債券。
從新增專項債券看，此次發(fā)行的2026年遼寧省政府專項債券（七至九期）總額為33.82億元，發(fā)行期限為15年、20年、30年，募集資金擬專項用于“沈陽市城市供排水能力提升工程”等市政和產業(yè)園區(qū)基礎設施領域、“沈陽地鐵六號線一期工程”等交通基礎設施領域，以及“法庫縣醫(yī)共體提升服務能力建設項目”等社會事業(yè)領域項目的建設。
上述債券發(fā)行，是各地加快債券發(fā)行使用的一個縮影。今年《政府工作報告》提出，擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，完善專項債券項目負面清單管理和自審自發(fā)試點，重點支持建設重大項目、置換隱性債務、消化政府拖欠賬款等。
記者梳理數據發(fā)現，截至5月13日，今年以來各地發(fā)行地方債券累計已突破4萬億元關口，達到40357億元，較2025年同期的37520億元，增長8%。
“AI生成”不是股市“小作文”免責擋箭牌
北京證監(jiān)局日前公布的一份行政處罰決定書，引發(fā)市場關注：兩位當事人因為編造、傳播虛假信息行為，分別被處以20萬元和25萬元的罰款。而他們從中獲得的非法收益，合計不足300元。
微小獲利與高額處罰形成的強烈反差，再次深刻詮釋了什么叫“得不償失”。而當事人試圖以“AI生成內容”“未盡到審慎核查義務，不存在蓄意誤導市場的惡意”為由請求減輕處罰的細節(jié)，同樣引人深思，“AI生成”能是股市“小作文”的免責擋箭牌嗎？
答案是否定的。在筆者看來，無論是借助AI直接生成“小作文”，還是用AI對虛假信息進行改寫，只要使用者主觀上存在編造、傳播虛假信息的故意，客觀上實施了擾亂證券市場的行為，就必須承擔相應的法律責任。
結合上述案例來看，監(jiān)管部門的態(tài)度非常明確，“已綜合考慮當事人違法行為的事實、性質、情節(jié)與社會危害程度，量罰適當”。這既體現了資本市場監(jiān)管的剛性和力度，也彰顯了監(jiān)管部門打擊虛假信息、維護市場秩序的決心。AI工具的使用者必須對借助AI生成和傳播的內容負責，承擔主體責任，履行信息核實的義務，切不可抱有“‘AI生成’就能免責”的心態(tài)，放任虛假信息流入市場、擾亂秩序。
前4個月私募指增產品業(yè)績亮眼
今年前4個月，全市場私募指數增強（以下簡稱“指增”）產品交出一份亮眼的成績單。
據私募排排網最新統計數據（因信披合規(guī)等原因，私募基金凈值及倉位測算數據相對滯后），截至4月30日，有業(yè)績展示的1211只私募指增產品年內平均超額收益率為3.90%。其中，927只產品實現正超額收益，占比超七成，更有13只產品的超額收益率不低于20%。
從各子策略收益情況看，私募其他指增策略表現最為突出。前4個月，88只相關私募產品平均超額收益率達7.55%，遠超私募指增產品整體收益水平。其中，81只產品實現正超額收益，占比高達92.05%，在各子策略中處于領先地位。
排排網財富研究總監(jiān)劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示：“私募其他指增策略多對標小眾寬基或細分行業(yè)主題指數。受益于年內A股市場結構性行情突出的特點，該策略通過主動選股和行業(yè)輪動等操作，精準捕捉到了超額收益機會。同時，這類策略產品普遍深耕細分領域，策略針對性強，因此在跟蹤和增強標的指數方面更具優(yōu)勢。”
券商傭金應當真正做到“明碼標價”
作為連接投資者與市場的金融中介，券商通過代理買賣證券業(yè)務觸達廣大投資者并收取傭金。這其中，事關交易成本的傭金始終是市場關注的焦點。盡管券商轟轟烈烈的“傭金戰(zhàn)”已成過去，但傭金信息不透明、“返傭”等不合規(guī)現象仍時有發(fā)生。
近期，中證協披露了今年一季度券商投訴處理情況。數據顯示，一季度投資者投訴事項中，傭金調整及各類稅費相關問題最為突出，占投訴總量的19.2%，該類投訴主要反映客戶對傭金費率調整、稅費收取標準等方面的異議。根據相關規(guī)定，證券交易傭金實行“上限控制、向下浮動”制度。券商向投資者收取的傭金不得高于成交金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等。
在券商經紀業(yè)務的獲客以及展業(yè)過程中，部分券商在營銷階段以低傭金為噱頭“攬客”，但投資者看到的“費率”與最終實際支付的“費用”往往相去甚遠，諸如此類的問題基本都是傭金不透明導致的。例如，中證協公布的典型案例中：有開戶五年的投資者始終按初始費率交易，期間從未收到公司主動推送的調傭通知；還有2008年開戶的老客戶，長期執(zhí)行千分之三的費率，新老客戶間的巨大差異引發(fā)了“差別對待”的質疑。傭金不透明還催生了另一個頑疾——“返傭”。當前有部分券商營銷人員為沖業(yè)績，以個人返傭形式誘導客戶頻繁交易，不僅損害了投資者權益，也破壞了行業(yè)生態(tài)。
針對傭金領域各類亂象，監(jiān)管層面及時出手、精準整治。比如，近期河北證監(jiān)局進一步強化“返傭”專項治理、營銷費用管控和從業(yè)人員執(zhí)業(yè)管理。中證協也明確要求證券經營機構著力提升傭金政策透明度。具體來看，證券經營機構應完善費率調整的告知機制，通過短信、App推送、郵件等多種渠道及時通知客戶，以減少因信息不對稱引發(fā)的投訴。